2015年医药行业投资策略-投资医药行业未来的中流砥柱_37页_1mb

医药行业2015年投资策略总结

核心内容

2015年医药行业处于政策变革和市场调整的双重背景下，医药板块整体表现预计好于2014年。投资策略聚焦于稳定成长与政策推动两条主线，重点关注具备内生性增长能力的公司和受益于招标政策的品种。

主要观点

• 坚守价值与追求颠覆并存：虽然2014年传统投资方式受到挑战，但内生性持续成长的公司仍然存在，成为稳定投资的标的。
• 药价市场化趋势明显：发改委退出药品定价，医保和医疗机构在药价形成中发挥更大作用，创新药和高壁垒仿制药将迎来发展机会。
• 招标大年来临：2015年是药品招标的重要年份，各省招标进展加快，利好具备完整产品梯队和优质仿制药的公司。
• 医疗服务与医疗器械迎来变革：公立医院改革推动民营医院、第三方体检、移动医疗、互联网药店等新商业模式的发展，医疗器械受益于国产化政策。

关键信息

2015年投资主线

1. 稳定成长：选择具有持续内生性增长的公司，如恩华药业。
2. 政策推动：招标加快、医保改革、公立医院改革等政策为医药行业带来新机遇。

医药行业发展趋势

• 医药行业增速平稳，从2012年起进入新常态。
• 创新药和高壁垒仿制药成为市场重点，如恒瑞医药、天士力、华兰生物、我武生物、众生药业、鱼跃医疗、爱尔眼科、国药股份。
• 医药流通、医疗服务、医疗器械等子行业表现较好。

投资组合推荐

风险提示

• 政策频出可能导致市场信心波动，影响估值水平。
• 药价市场化可能对部分企业造成压力，需关注中标价变动。
• 医药行业增速放缓，需关注内生性成长和并购整合。

数据与分析

股票表现与估值

• 恒瑞医药：11月28日收盘价40.28元，6个月内目标价51元，市盈率23.76，市净率6.69，PEG 0.98。
• 天士力：11月28日收盘价25.74元，6个月内目标价31.50元，市盈率29.67，市净率5.86，PEG 0.77。
• 爱尔眼科：11月28日收盘价35.67元，6个月内目标价43.75元，市盈率37.10，市净率7.08，PEG 1.98。

财务预测

行业表现与趋势

• 医药板块2015年表现预计好于2014年，主要得益于招标加快和政策推动。
• 医药行业整体增速放缓，但通过并购和政策支持，部分公司仍能实现高增长。
• 医药流通、医疗服务、医疗器械等子行业增长潜力较大，而化药和中药领域存在分化。

结论

2015年医药行业在政策推动和市场变革的双重作用下，有望实现较好表现。投资者应关注具备内生性成长能力的公司和受益于招标政策的品种，同时警惕政策波动带来的估值影响。重点推荐恒瑞医药、天士力、爱尔眼科等龙头企业，以把握未来医药行业的中流砥柱。