20230624-五矿期货-白糖周报_宏观突发利空_短线糖价调整_44页_2mb

短期调整信号 ：受巴西增产及宏观利空（美联储加息、英国央行加息）影响，糖价短线向下调整。

基本面强支撑：

• 国内：2022/23榨季5月底工业库存272万吨，同比下滑143万吨；进口食糖283万吨，同比减少63万吨；进口利润倒挂，窗口关闭，产需缺口短期难弥合，但抛储预期压制。
• 国际：巴西进入生产高峰期，预计增产幅度大；中长期厄尔尼诺可能导致北半球产糖国减产，全球库存进一步下滑。
• 价差：国内基差偏强，郑糖9-1价差高位，进口成本倒挂收窄。

中期观点 ：内外糖价维持中长线看涨，因供需紧平衡、厄尔尼诺减产预期。

交易策略：

• 推荐：单边逢低买SR9、SR12合约，盈亏比12：1，操作周期2-3个月。
• 理由：国内供需紧张、厄尔尼诺可能减产，中长期支撑逻辑未变。