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白糖早报——2026年6月5日总结

核心内容概述

本报告为2026年6月5日的白糖市场早报，由大越期货投资咨询部王明伟发布，提供白糖市场基本面、持仓、基差、库存及供需预测等信息，旨在为投资者提供市场参考，但不构成投资建议。

市场基本面分析

• 全球供需预测：

  • Datagro：预计26/27榨季全球糖市缺口268万吨。
  • ISO：预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。
  • Covrig Analytics：预计26/27年度全球糖过剩140万吨。
  • Green Pool：预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。
  • StoneX：预计25/26年度全球糖市供应过剩87万吨，较2月预测大幅下调70%。

• 国内供需情况：

  • 2026年4月底，25/26年度全国累计产糖1276万吨，销糖625万吨，销糖率48.98%。
  • 中国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计14.26万吨，同比增加5.72万吨。
  • 2025年10月至2026年9月年度，国内食糖产量预计为1293万吨，消费量预计为1573万吨，供应过剩182万吨。

• 主要利多因素：

  • 国际原油价格偏高，甘蔗制乙醇挤占白糖产能。
  • 糖浆关税增加。
  • 美国可乐改变配方使用蔗糖。
  • 厄尔尼诺现象发生概率增加。
  • 国内进入消费旺季。

• 主要利空因素：

  • 全球糖产量增加。
  • 进口利润窗口打开，进口冲击加大。

市场技术面分析

• 基差：柳州现货价为5400元/吨，白糖09合约基差为26元/吨，平水期货。
• 库存：截至2026年4月底，25/26榨季工业库存为651万吨。
• 盘面：20日均线走平，K线在20日均线下方，整体偏空。
• 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。

价格与趋势预测

• 短期预期：受商品指数下跌影响，白糖震荡回落，主力09合约价格可能在5300-5450元/吨区间波动。
• 中长期预期：厄尔尼诺天气炒作可能是未来关键变量，预计26/27年度全球糖市供应过剩140万吨，国内供需缺口可能逐步缩小。

进口成本与利润分析

• 进口成本：

  • 国际原糖价格偏低，进口糖浆及预混粉加工后完税成本为4948元/吨，低于国内现货价5400元/吨。
  • 2026年4月24日，进口糖浆及预混粉加工完税成本为4945元/吨，进口利润为545元/吨。

• 进口冲击：由于进口限制，对国内市场冲击较小。

关键数据图表

• 白糖09基差图：显示基差为26元/吨。
• 白糖09-01价差图：显示价差为-426元/吨。
• 白糖仓单图：显示当前仓单情况。
• 进口数量与价格图：反映糖浆及预混粉的进口趋势与价格变化。
• 国内供需平衡表：显示2025/26年度国内食糖产量与消费量分别为1280万吨和1570万吨，供应过剩192万吨。

重要提示

• 本报告为市场分析参考，不构成投资建议。
• 投资者需注意市场风险，谨慎操作。
• 报告数据来源于公开资料及大越期货整理，仅供参考。

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