20240311-中原期货-白糖周报_短期糖价调整_等待再次做空机会_23页_1mb

短期糖价调整，等待再次做空机会。国际方面，巴西2月出口糖302万吨，同比增163%，累计出口3315万吨，同比增558万吨；巴西天气晴朗但干旱风险增加，机构预计2024/25榨季减产200-250万吨；印度2023/24榨季累计产糖25538万吨，同比减少31万吨，产量降幅收窄；泰国2023/24榨季截至2月15日累计产糖659万吨，降幅12.57%，政府提高下榨季甘蔗收购价，预计新作面积扩种，但原糖投机持仓多单减少，空头增仓，净多减少。国内方面，上周现货价格小幅上调，广西现货稳定在6420附近；春节后生产旺季需求淡季交织，但库存偏低，下游有补库需求；进口利润转好，配额外进口亏损严重是支撑糖价的主要因素，但内外价差将继续走扩；二季度配额外许可证将陆续发放，重点关注内外价差收敛。短期来看，郑糖调整，反弹幅度有限，长线偏空思路，建议逢高做空；长期趋势向下，目前需求淡季，糖厂收榨较慢，向上驱动不足。风险点包括巴西产量是否大幅下滑、港堵问题持续时间、东南亚增产预期等，建议密切关注广西主产区收榨进度、印度与泰国产糖情况及国际糖价走势。