> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报——2026年8月11日总结 ## 核心内容 本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年8月11日发布的白糖市场早报，主要分析了白糖的供需基本面、市场走势、持仓情况以及影响因素，并对未来价格走势提出了预期。 ## 主要观点 ### 1. **基本面分析** - **全球供需预测**：不同机构对26/27年度全球糖供需情况预测差异较大，主要集中在**短缺**与**过剩**之间： - **Green Pool**：预计全球糖供应量缺口334万吨。 - **StoneX**：预计全球糖市缺口170万吨。 - **Czarnikow**：预计全球糖市缺口60万吨。 - **Datagro**：预计全球糖市缺口268万吨。 - **ISO**：预计全球糖市短缺26.2万吨。 - **Covrig Analytics**：预计全球糖过剩140万吨。 - **国内供需情况**：2026年6月底，25/26年度全国累计产糖1276万吨，销糖846万吨，销糖率66.3%。国内库存偏高，但进入消费旺季，价格处于底部范围。 ### 2. **市场走势** - **基差**：柳州现货价格为5240元/吨，01合约基差为-109，显示贴水期货。 - **盘面**：20日均线向下，K线在均线上方，整体趋势中性。 - **主力持仓**：主力持仓偏空，净持仓由多转空，趋势不明朗。 ### 3. **价格预期** - **外盘走势**：脱离底部震荡区间，创出近期新高，市场开始炒作厄尔尼诺天气导致减产的预期。 - **国内走势**：郑糖触底反弹，目前处于左侧，行情是反转还是反弹尚需观察，但总体价格处于底部范围，中线可考虑逢低分批布局多单。 ## 关键信息 ### 1. **利多因素** - 糖浆关税增加，接近原糖配额外进口关税。 - 美国可乐改变配方使用蔗糖。 - 厄尔尼诺现象导致的减产预期增强。 - 国内进入消费旺季。 ### 2. **利空因素** - 全球白糖产量增加。 - 进口利润窗口打开，进口冲击加大。 - 国内库存偏高。 ### 3. **进口数据** - **2026年6月**：中国进口食糖28万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计8.24万吨，同比增加3.23万吨。 - **进口关税**：2025年1月1日起，糖浆及预混粉关税从12%调整至20%，略低于原糖配额外关税。 ### 4. **供需平衡表** - **糖料播种面积**：2026/27年度为1461千公顷，甘蔗占比为1248千公顷，甜菜为213千公顷。 - **糖料单产**：2026/27年度为60.92吨/公顷，甘蔗单产为66.09吨/公顷，甜菜单产为55.74吨/公顷。 - **食糖产量**：2026/27年度预计为1293万吨。 - **食糖消费量**：预计为1573万吨。 - **进口量**：预计为480万吨。 - **出口量**：预计为18万吨。 - **结余变化**：预计为182万吨。 ### 5. **价格对比** - **国际食糖价格**：2026年6月为14.0-18.5美分/磅。 - **国内食糖价格**：2026年6月为5500-6000元/吨。 - **进口完税成本**：2026年6月进口完税成本为5490元/吨，对应国内现货价5520元/吨，进口利润为469元/吨。 ## 今日关注 - **厄尔尼诺天气**：市场开始炒作其对全球糖产量的潜在影响。 - **进口冲击**：进口利润窗口打开，进口糖浆及预混粉数量增加。 - **国内库存变化**：工业库存偏高，需关注后续去库存情况。 - **郑糖走势**：是否为反转还是反弹，需进一步观察。 ## 总结 综合来看，白糖市场在26/27年度面临全球供需的不确定性，部分机构预测短缺，部分预测过剩。国内方面，虽然进口冲击有所增强，但消费旺季和厄尔尼诺减产预期为市场提供了支撑。短期来看，郑糖触底反弹，但趋势尚不明确；中线可考虑逢低布局多单。投资者应关注天气变化、进口数据及库存动态，以判断市场走向。