20201110-财信证券-公用事业行业月度报告_冬季取暖需求增加_燃气板块表现亮眼_13页_1mb

公用事业行业月度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2020年11月公用事业行业的投资策略、市场行情、高频数据、政策动态、公司公告及风险提示，为投资者提供行业整体及子板块的研判。

主要观点

• 行业整体表现：2020年11月，公用事业板块维持“同步大市”评级，其中燃气板块因冬季取暖需求增加表现亮眼。
• 投资主线：建议关注三条主线：火电板块（估值低、受益煤价下行）、水电板块（股息率高、配置价值突出）、环保板块（水治理政策执行超预期、受益垃圾分类）。
• 重点公司：华能国际、华电国际、长江电力、湖北能源、碧水源、国祯环保、盈峰环境被列为11月重点投资标的。
• 市场行情：2020年10月，公用事业(申万)指数下跌1.72%，跑输万得全A指数2.66个百分点。环保板块跌幅较大，燃气板块则表现较好。
• 行业数据：2020年9月全社会用电量同比增加1.29%，发电设备利用小时数下降，火电板块受煤价下行影响业绩改善。
• 政策动态：财政部、国常会、生态环境部等发布多项政策，推动专项债与PPP结合、加强环保设施建设、支持气候投融资、放宽节能环保竞争性业务等，为行业带来发展机遇。

关键信息

投资策略

1. 火电板块：估值低，受益于煤价下行，建议关注华能国际、华电国际。
2. 水电板块：股息率高、配置价值突出，建议关注长江电力、湖北能源。
3. 环保板块：关注水治理政策执行超预期的标的（碧水源、国祯环保）以及受益垃圾分类的环保装备企业（盈峰环境）。

市场行情回顾

• 2020年10月，公用事业指数下跌1.72%，跑赢万得全A指数。
• 子板块表现：电力（-1.08%）、水务（-0.94%）、燃气（+2.06%）、环保（-4.78%）。
• 燃气板块因冬季取暖需求增加，价格上升，带动指数上涨。

高频数据跟踪

• 全社会用电量：2020年9月累计用电量54134亿千瓦时，当月用电量6454.36亿千瓦时，同比增长7.22%。
• 发电设备利用小时：全国发电设备利用小时2758小时，火电设备利用小时3047小时。
• 煤炭价格：2020年11月9日，秦皇岛港煤炭平仓价上涨，反映市场供需变化。

行业重点新闻及政策

1. 专项债与PPP融合：财政部推动PPP与专项债结合，提升项目投资效率，相关标的包括碧水源、洪城水业。
2. 公共卫生设施建设：国常会强调加强垃圾、污水处理设施，相关标的有洪城水业、兴蓉环境、瀚蓝环境。
3. 气候投融资政策：五部门发布指导意见，目标到2025年气候投融资规模明显增加。
4. 节能环保业务开放：六部委放宽石油、化工、电力、天然气等领域节能环保竞争性业务。
5. 清洁煤电体系建设：生态环境部表示已建成全球最大规模超低排放清洁煤电体系，相关标的包括清新环境、龙净环保。
6. 粤港澳大湾区规划：生态环境部发布大湾区生态环境保护规划，相关标的有瀚蓝环境、迪森股份、深圳燃气。
7. 液化天然气价格上涨：生意社数据显示液化天然气价格7天内上涨10%，预计短期将持续上涨，关注蓝焰控股。
8. 李克强总理讲话：强调挖掘生态环境保护等领域的有效投资增长点，相关标的有碧水源、国祯环保、博世科。

重点公司公告及简评

1. 湖北能源：第三季度净利润预增101.59% - 172.05%，主要因水电发电量增长。
2. 启迪环境：清华控股拟转让1.08亿股给合肥建投，公司变更为无实际控制人。
3. 高能环境：前三季净利同比增31.7%，主要因业务增长。
4. 深圳燃气：前三季净利同比增18.93%，受益于天然气需求上升。

风险提示

• 全社会用电量增速不及预期
• 电煤价格下行不及预期
• 民企融资条件改善不及预期
• 减税降负力度不及预期

投资评级说明

• 股票投资评级：推荐（投资收益率超越沪深300指数15%以上）、谨慎推荐（投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5% - 15%）、中性（投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10% - 5%）、回避（投资收益率落后沪深300指数10%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上）、同步大市（行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5% - 5%）、落后大市（行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上）。

总结

公用事业行业在2020年11月整体维持“同步大市”评级，其中燃气板块因冬季取暖需求增加表现突出。投资策略聚焦火电、水电、环保三大主线，分别受益于煤价下行、高股息率、政策执行力度加大。行业政策利好不断，专项债与PPP融合、加强环保建设、气候投融资支持等推动行业增长。重点公司公告显示部分企业业绩增长显著，如湖北能源、高能环境、深圳燃气等。投资者需关注用电量、煤价、民企融资及减税降负等潜在风险。