20201018-华创证券-环保及公用事业行业周报_降温叠加大气治理拉升燃气需求_垃圾焚烧和生物质补贴目录出台龙头发展明方向_25页_3mb

环保及公用事业行业周报总结

核心内容与主要观点

1. 本周市场回顾

• 沪深300指数下跌3.53%，电力及公用事业指数下跌5.10%，周相对收益为-1.57%。
• 环保板块上涨1.8%，水务板块上涨1.8%，燃气板块上涨7.4%。
• 电力板块中火电上涨1.0%，水电上涨0.2%。

2. 本周跟踪研究

• 秋冬大气治理与燃气需求：生态环境部召开座谈会，推动京津冀及周边地区和汾渭平原秋冬季大气污染防治。居民领域散煤治理目标明显提升，工业领域减排产能要求增加，预计燃气需求将因气温下降和供暖季临近而出现恢复性反弹。
• 天然气价格：LNG价格在降温预期和下游需求恢复背景下连续上涨，10月16日均价为2950元/吨，周环比上涨7.6%。2020年天然气供需格局改善，国家管网公司提升调峰能力，冬季成本压力有望缓解。
• 可再生能源补贴：2020年第四批可再生能源发电补贴项目清单公布，共计1662个项目，其中生物质项目达67个。垃圾焚烧和生物质行业的头部企业受益，竞争格局优化，中小企业生存压力大。

3. 投资组合推荐

• 环保核心组合：城发环境、盈峰环境、瀚蓝环境、龙马环卫、高能环境。
• 建议关注：玉禾田、重庆水务、洪城水业、润邦股份。
• 电力核心组合：华能国际(A+H)、华电国际(A+H)。
• 建议关注：国投电力、华能水电。
• 燃气核心组合：新奥能源（H）、新奥股份、深圳燃气、天伦燃气（H）。

4. 行业重点数据

• 发电量：2020年8月全国发电量7238亿千瓦时，同比增长6.8%。火电、水电、风电分别增长6.2%、8.9%、18.7%。
• 用电量：8月全社会用电量7294亿千瓦时，同比增长1.9%。第二产业用电量增长2.9%，城乡居民生活用电量微降0.11%。
• 煤炭价格：环渤海动力煤价格为559元/吨，环比上涨1.5%；郑商所动力煤期货主力合约价格下跌3.5%。
• 天然气行业：8月天然气产量142亿方，同比增长3.7%；进口量增长12.3%；表观消费量增长7.1%。

关键信息

• 政策推动：生态环境部强化大气治理，明确散煤治理目标，淘汰落后燃煤锅炉，推进清洁能源替代。
• 补贴政策：生物质发电项目进入补贴目录，对头部企业有利，未来补贴缺口有望逐步弥补。
• 行业趋势：燃气需求因气温下降而回升，天然气价格有望在冬季保持稳定。环保行业在政策推动下持续受益。
• 风险提示：疫情恢复时间不确定、环保政策推进不及预期、市场竞争加剧、用电量增速不及预期、煤价上涨过快、电价下调、天然气终端售价下调。

投资评级与盈利预测

行业动态与公司公告

环保行业

• 生物质发电补贴项目清单公布，67个项目入选。
• 国常会通过《新能源汽车产业发展规划》，推动新能源汽车比例提升。
• 生态环境部开展固定污染源排污许可“回头看”工作。
• 多地推进水和固废治理，如《长三角生态绿色一体化发展示范区重点跨界水体联保专项方案》。
• 河北省发布《关于推进风电、光伏发电科学有序发展的实施方案》。

电力行业

• 财政部优先保障可再生能源项目补贴资金。
• 甘肃、江西等地推进电力市场交易规则。
• 四川省推进电力现货市场建设。
• 能源局支持电化学储能产业发展。

天然气行业

• 国家管网公布LNG接收站信息，部分接收站仍有富余能力。
• 江门广海湾接收站出让65%股权。
• 中石化涪陵页岩气新增探明储量1918亿方。

公司公告亮点

• 城发环境：2020Q1-Q3归母净利润2.2-2.9亿元，同比增长0.7%-32%。
• 高能环境：2020Q1-Q3归母净利润3.9-4.3亿元，同比增长24%-37%。
• 黔源电力：2020Q1-Q3归母净利润4.3-4.7亿元，同比增长50%-65%。
• 川投能源：2020Q1-Q3归母净利润27.1亿元，同比增长3.0%。
• 深圳能源：2020Q1-Q3归母净利润36.6-40.6亿元，同比增长114%-137%。
• 大唐发电：2020Q1-Q3归母净利润25.3-28.3亿元，同比增长72%-92%。

板块上市公司定增进展

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。

• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。

• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。

• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。

• 行业中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%。

• 行业回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

风险提示

• 疫情恢复时间不确定
• 环保政策推进不及预期
• 市场竞争加剧
• 全社会用电量增速不及预期
• 煤价上涨过快
• 电价下调
• 天然气终端售价下调

团队介绍

• 组长、高级分析师：庞天一（吉林大学工学硕士，2017年加入华创证券研究所，2019年新浪金麒麟环保行业新锐分析师第一名）。
• 分析师：黄秀杰（清华大学工学硕士，2018年加入华创证券研究所，2019年新浪金麒麟环保行业新锐分析师第一名团队成员）。
• 研究员：王兆康（华威大学硕士，2018年加入华创证券研究所，2019年新浪金麒麟环保行业新锐分析师第一名团队成员）。

联系方式

免责声明

• 本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用。
• 本报告内容仅供参考，不构成具体投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证准确性或完整性。
• 报告版权为华创证券所有，未经许可不得翻版、复制、发表或引用。