20180704-中泰证券-煤炭行业7月月报_看好动力煤价格旺季反弹_布局板块反弹行情_26页_2mb
报告摘要
煤炭行业7月月报总结
核心内容
本报告分析了2018年7月煤炭行业的情况，重点关注动力煤和炼焦煤的价格走势、供需变化以及政策影响。整体来看，煤炭行业在6月下跌1.77%，但预计7月将进入旺季，动力煤价格有望回升，而炼焦煤价格将保持平稳。分析师认为，煤炭板块存在超跌反弹机会，建议关注低估值、业绩良好的公司。
主要观点
动力煤市场
- 价格走势：6月动力煤价格先扬后抑，秦港山西产Q5500报价从696元/吨回调至676元/吨，涨幅5.62%。预计7月随着高温天气和日耗回升，动力煤价格将重回上升通道，夏季高点或突破700元/吨。
- 供需分析：5月全国煤炭产量同比上涨3.5%，销量同比持平。6月六大电厂日均耗煤量上涨4.14%，库存可用天数增加至19.44天，显示需求回升。同时，社会库存偏低，叠加环保和安检督查导致供给偏紧，进一步支撑价格反弹。
- 进口与出口：5月煤炭进口量微增，出口量大跌59.5%。进口煤价格优势缩小，国内煤价相对更具竞争力。
炼焦煤市场
- 价格走势：6月炼焦煤价格总体平稳，港口价格保持稳定，产地价格小幅上涨。焦炭价格维持上涨，但未有效传导至炼焦煤环节。
- 供需分析：5月焦炭产量同比下跌，6月焦炭现货价格大幅上涨。预计随着环保限产放松和钢铁消费淡季来临，炼焦煤价格可能受到压制，但焦炭开工率的提升将支撑其需求。
政策与改革
- 保供稳价：国家能源集团、中煤集团等主要煤企表态将加强货源组织，控制长协价格在600元/吨以内。
- 环保督查：环保部启动“蓝天保卫战”重点区域督查，覆盖京津冀及周边、长三角和汾渭平原，可能影响供给。
关键信息
行业概况
- 上市公司数量：36家
- 行业总市值：1101890.22百万元
- 行业流通市值：1007376.16百万元
重点公司表现
| 公司名称 | 股价(元) | EPS(2016) | EPS(2017) | EPS(2018E) | EPS(2019E) | PE(2016) | PE(2017) | PE(2018E) | PE(2019E) | PB | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 陕西煤业 | 7.77 | 0.28 | 1.04 | 1.10 | 1.14 | 28 | 7 | 7 | 7 | 1.64 | 买入 |
| 兖州煤业 | 12.22 | 0.42 | 1.38 | 1.91 | 2.09 | 29 | 9 | 6 | 6 | 1.02 | 买入 |
| 中国神华 | 18.78 | 1.14 | 2.26 | 2.40 | 2.47 | 16 | 8 | 8 | 8 | 1.19 | 买入 |
| 潞安环能 | 8.59 | 0.29 | 0.93 | 1.10 | 1.13 | 30 | 9 | 8 | 8 | 1.20 | 买入 |
| 阳泉煤业 | 6.79 | 0.18 | 0.68 | 0.91 | 0.94 | 38 | 10 | 7 | 7 | 1.04 | 买入 |
| 雷鸣科化 | 10.05 | 0.34 | 0.41 | 1.59 | 1.70 | 30 | 25 | 6 | 6 | 1.72 | 买入 |
| 山西焦化 | 9.58 | 0.06 | 0.12 | 1.02 | 1.10 | 166 | 80 | 9 | 9 | 1.58 | 买入 |
行业估值
- PE（2018E）：11倍，位于A股全行业下游
- PB：1.2倍，同样处于低位
投资建议
- 推荐动力煤：陕西煤业、兖州煤业、中国神华
- 推荐炼焦煤：潞安环能、阳泉煤业、雷鸣科化、山西焦化
风险提示
- 经济增速不及预期
- 政策调控力度过大
- 新能源持续替代风险
附录：图表目录
- 图表1：重点公司盈利预测与估值
- 图表2：本月市场各行业表现
- 图表3：2018年年初至今煤炭板块表现
- 图表4：本月分煤种板块表现
- 图表5：年初至今分煤种板块表现
- 图表6：本月市场煤炭行业各公司表现
- 图表7：煤炭行业2018年PE为11倍
- 图表8：煤炭行业最新PB为1.2倍
- 图表9：环渤海动力煤综合价格指数
- 图表10：秦港、广州港动力煤价格
- 图表11：产地动力煤价格
- 图表12：动力煤期货VS现货价格
- 图表13：京唐港炼焦煤价格
- 图表14：山西产地炼焦煤价格
- 图表15：河北产地炼焦煤价格
- 图表16：焦煤期货VS现货价格
- 图表17：产地无烟块煤价格
- 图表18：产地喷吹煤价格
- 图表19：国际动力煤价指数
- 图表20：CCI动力煤价格-进口
- 图表21：京唐港主焦煤价格-国内VS进口
- 图表22：全国煤炭单月产量及同比
- 图表23：全国煤炭单月销量及同比
- 图表24：山西煤炭月度产量
- 图表25：内蒙煤炭月度产量
- 图表26：陕西煤炭月度产量
- 图表27：山东煤炭月度产量
- 图表28：煤炭进口量变动情况
- 图表29：分煤种煤炭进口量变动情况
- 图表30：分煤种煤炭进口量占比变动情况
- 图表31：煤炭出口量变动情况
- 图表32：全国发电量当月值
- 图表33：全社会用电量当月值
- 图表34：火电发电量当月值
- 图表35：水电发电量当月值
- 图表36：发电量占比情况
- 图表37：6大发电集团日均耗煤量变动情况
- 图表38：我国单月粗钢产量及同比
- 图表39：全国&唐山炼钢高炉开工率
- 图表40：螺纹钢期货VS现货价格
- 图表41：热轧板卷期货VS现货价格
- 图表42：焦炭单月产量及同比
- 图表43：焦炭期货VS现货价格
- 图表44：我国水泥单月产量及同比
- 图表45：全国水泥价格指数走势
- 图表46：秦皇岛港煤炭库存
- 图表47：广州港煤炭库存
- 图表48：六大发电集团煤炭库存
- 图表49：六大发电集团煤炭库存可用天数
- 图表50：京唐、日照、连云港焦煤总库存
- 图表51：国内大中型钢厂炼焦煤库存可用天数
- 图表52：天津港焦炭库存
- 图表53：国内大中型钢厂平均库存可用天数
- 图表54：大秦线煤炭运量：当月值及增速
- 图表55：国内海运费价格变动
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