煤炭行业6月月报：旺季煤价趋势仍旧看涨，看好板块超跌反弹-20180604-中泰证券-26页-1mb
报告摘要
煤炭行业6月月报总结
核心内容概览
2018年6月煤炭行业整体呈现旺季煤价看涨趋势，分析师团队认为，随着夏季需求上升和供给偏紧，煤价有望重回上升通道。行业评级为“增持”，推荐关注动力煤和焦煤板块的超跌反弹机会。
主要观点
-
动力煤价格趋势：5月中上旬港口动力煤价格持续上涨，秦港Q5500K动力煤平仓价最高达652元/吨。6月份随着气温上升，需求回暖，煤价预计将回升至700元/吨。中国神华发布6月月度长协价格625元/吨，验证价格上涨趋势。
-
炼焦煤价格趋势：5月炼焦煤价格开始反弹，主要受焦炭价格上涨和下游库存低位影响。预计6月后炼焦煤价格将稳中上涨，钢厂和焦化厂限产缓解后需求有望好转。
-
政策与改革动向：发改委出台9项措施推动煤价回归合理区间；电煤中长期合同履约核查启动；京津冀和长三角地区推进“公转铁”政策；江苏独立焦化企业将全面退市；自然资源部废止煤炭矿区审批限制政策。
-
投资建议：建议关注业绩较好、估值较低的动力煤公司如陕西煤业、兖州煤业、中国神华，以及焦煤公司如潞安环能、阳泉煤业、雷鸣科化、山西焦化。
关键信息
本月行业表现
- 煤炭板块5月下跌3.16%，落后沪深300指数4.38个百分点。
- 年初至今煤炭板块下跌16.57%，落后沪深300指数10.9个百分点。
- 动力煤板块下跌2.34%，无烟煤板块下跌1.35%，炼焦煤板块下跌4.67%。
重点公司基本状况
| 公司名称 | 股价(元) | EPS（2016-2019E） | PE（2016-2019E） | PB | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|
| 陕西煤业 | 8.28 | 0.28, 1.04, 1.10, 1.14 | 30, 8, 8, 7 | 1.74 | 买入 |
| 兖州煤业 | 14.25 | 0.42, 1.38, 1.91, 2.09 | 34, 10, 7, 7 | 1.15 | 买入 |
| 中国神华 | 20.94 | 1.14, 2.26, 2.40, 2.47 | 18, 9, 9, 8 | 1.33 | 买入 |
| 潞安环能 | 9.70 | 0.29, 0.93, 1.10, 1.13 | 33, 10, 9, 9 | 1.30 | 买入 |
| 阳泉煤业 | 7.03 | 0.18, 0.68, 0.91, 0.94 | 39, 10, 8, 7 | 1.08 | 买入 |
| 雷鸣科化 | 12.54 | 0.34, 0.41, 1.59, 1.70 | 37, 31, 8, 7 | 2.14 | 买入 |
| 山西焦化 | 11.15 | 0.06, 0.12, 1.02, 1.10 | 193, 93, 11, 10 | 1.84 | 买入 |
煤炭供需分析
- 4月产销量：全国煤炭产量2.93亿吨，销量2.89亿吨，同比和环比均上涨。
- 重点省份产量：山西、内蒙古、陕西、山东4月原煤产量同比均上涨，其中陕西涨幅最大（11.3%）。
- 进口与出口：4月进口煤同比环比均大跌，出口煤同比大跌但环比大增。进口煤价格优势逐渐显现。
煤炭库存及物流分析
- 动力煤库存：秦港库存5月上涨5.85%，广州港库存下降6.12%。六大电厂库存可用天数降至16.48天，环比下降3.41天。
- 炼焦煤库存：三港炼焦煤库存总量基本稳定，但6月初出现下降趋势。国内大中型钢厂炼焦煤库存可用天数小幅上涨。
- 物流情况：5月海运费先扬后抑，秦港至上海海运费上涨4.85%，至42.1元/吨。
行业估值
- PE：2018年煤炭板块平均预期市盈率为16倍，位于A股全行业中下游。
- PB：市净率1.2倍，同样位列所有行业的倒数第二位。
风险提示
- 政策调控风险：行政性调控手段可能力度过大，影响行业供需格局。
- 经济增速不及预期：去杠杆政策可能导致经济需求不及预期。
- 新能源替代风险：新能源产业快速发展可能对煤炭需求形成长期压力。
图表目录
- 图表1：重点公司盈利预测与估值
- 图表2：本月市场各行业表现
- 图表3：2018年年初至今煤炭板块表现
- 图表4：本月分煤种板块表现
- 图表5：年初至今分煤种板块表现
- 图表6：煤炭行业各公司表现
- 图表7：2018年PE为16倍
- 图表8：最新PB为1.2倍
- 图表9：环渤海动力煤综合价格指数
- 图表10：秦港、广州港动力煤价格
- 图表11：产地动力煤价格
- 图表12：动力煤期货VS现货价格
- 图表13：京唐港炼焦煤价格
- 图表14：山西产地炼焦煤价格
- 图表15：河北产地炼焦煤价格
- 图表16：焦煤期货VS现货价格
- 图表17：产地无烟块煤价格
- 图表18：产地喷吹煤价格
- 图表19：国际动力煤价指数
- 图表20：CCI动力煤价格-进口
- 图表21：京唐港主焦煤价格-国内VS进口
- 图表22：全国煤炭单月产量及同比
- 图表23：全国煤炭单月销量及同比
- 图表24：山西煤炭月度产量
- 图表25：内蒙煤炭月度产量
- 图表26：陕西煤炭月度产量
- 图表27：山东煤炭月度产量
- 图表28：煤炭进口量变动情况
- 图表29：分煤种煤炭进口量变动情况
- 图表30：分煤种煤炭进口量占比变动情况
- 图表31：煤炭出口量变动情况
- 图表32：全国发电量当月值
- 图表33：全社会用电量当月值
- 图表34：火电发电量当月值
- 图表35：水电发电量当月值
- 图表36：发电量占比情况
- 图表37：6大发电集团日均耗煤量变动情况
- 图表38：我国单月粗钢产量及同比
- 图表39：全国&唐山炼钢高炉开工率
- 图表40：螺纹钢期货VS现货价格
- 图表41：热轧板卷期货VS现货价格
- 图表42：焦炭单月产量及同比
- 图表43：焦炭期货VS现货价格
- 图表44：我国水泥单月产量及同比
- 图表45：全国水泥价格指数走势
- 图表46：秦皇岛港煤炭库存
- 图表47：广州港煤炭库存
- 图表48：六大发电集团煤炭库存
- 图表49：六大发电集团煤炭库存可用天数
- 图表50：京唐、日照、连云港焦煤总库存
- 图表51：国内大中型钢厂炼焦煤库存可用天数
- 图表52：天津港焦炭库存
- 图表53：国内大中型钢厂平均库存可用天数
- 图表54：大秦线煤炭运量
- 图表55：国内海运费价格变动
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
