> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业周报总结 - 2026年8月22日 ## 核心内容概述 2026年8月22日发布的煤炭行业周报指出，动力煤和炼焦煤价格均处于上升趋势，市场表现优于沪深300指数。分析师王高展认为，当前煤价已进入拐点右侧，价格有望继续上涨，尤其是炼焦煤由于供需关系更为灵活，可能具备更大的价格弹性。报告从周期与红利双逻辑出发，提出四条投资主线，推荐关注具有周期弹性、高分红、多元化铝业务以及成长性较强的煤炭企业。 --- ## 主要观点 ### 1. **煤价走势** - **动力煤**：截至8月21日，秦港Q5500动力煤平仓价为860元/吨，周环比持平。国内动力煤市场高位震荡，主要受供给端政策影响，煤矿复产缓慢，产量释放有限，叠加旺季需求支撑，预计短期内煤价仍保持高位震荡。 - **炼焦煤**：京唐港主焦煤报价2620元/吨，周环比上涨14.91%；吕梁主焦煤报价2300元/吨，周环比上涨21.05%。炼焦煤市场整体偏强运行，供给偏紧、补库需求及焦炭提价推动价格上涨，预计焦煤期货将修复与现货的贴水。 ### 2. **投资逻辑** - 动力煤价格修复路径包括：修复央企长协、修复地方长协、达到煤与火电盈利均分线、上穿电厂报表盈亏平衡线（860元/吨）。 - 炼焦煤价格参考“炼焦煤与动力煤价格比值”，以京唐港主焦煤与秦港动力煤比值为2.4倍为基准，对应不同阶段的目标价格分别为1608元、1680元、1800元、2064元。 - 焦煤期货将修复与现货的贴水，为市场提供交易机会。 ### 3. **投资建议** - **主线一：周期逻辑** - 动力煤：【晋控煤业、兖矿能源】 - 冶金煤：【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】 - **主线二：红利逻辑** - 【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】 - **主线三：多元化铝弹性** - 【神火股份、电投能源】 - **主线四：成长逻辑** - 【新集能源、广汇能源】 --- ## 关键信息 ### 1. **市场表现** - 本周煤炭指数小涨1.93%，跑赢沪深300指数2.94个百分点。 - 多数煤炭上市公司上涨，涨幅前三为：山西焦煤（+7.02%）、广汇能源（+5.77%）、盘江股份（+5.41%）；跌幅前三为：兖矿能源（-3.52%）、永泰能源（-1.9%）、晋控煤业（-1.86%）。 ### 2. **估值表现** - 煤炭板块平均市盈率（PE）为18.67倍，位列A股全行业倒数第7位。 - 平均市净率（PB）为1.5倍，位列A股全行业倒数第7位。 ### 3. **动力煤市场** - 港口价格持平，但晋陕蒙产地价格普遍上涨。 - 产地价格： - 鄂尔多斯Q6000坑口价765元/吨，环比涨2.68% - 榆林Q5500坑口价665元/吨，环比涨2.31% - 大同Q5600坑口价675元/吨，环比涨0.75% - 国内动力煤与进口煤价差为-32.2元/吨，显示国内价格优势。 - 电厂日耗小幅上涨，库存微跌，可用天数小跌，显示终端需求略增但库存仍偏高。 ### 4. **炼焦煤市场** - 港口价格大涨，山西吕梁产地价格涨幅显著（21.05%），期货价格也大幅上涨（19.77%）。 - 焦炭现货价持平，期货价上涨12.11%，显示期货升水。 - 螺纹钢现货价微涨，期货价上涨1.23%，贴水幅度上升。 - 炼焦煤库存：独立焦化厂库存微跌，样本钢厂库存小涨，可用天数均有所增加。 ### 5. **无烟煤市场** - 晋城无烟煤价格大涨，Q7000中块坑口价1490元/吨，环比涨7.97%；Q6200末煤坑口价1110元/吨，环比涨5.71%。 - 阳泉无烟煤价格同样上涨，Q7000中块车板价1510元/吨，环比涨11.03%；Q6500末煤车板价1070元/吨，环比涨5.94%。 ### 6. **公司动态** - **中国中煤**：2026年7月商品煤产量和销量均同比下降，但煤化工产品销量增长显著。 - **辽宁能源**：董事会成员调整，任长宏担任新任董事长。 - **淮北矿业**：完成对兵能煤业和天滦投资的股权收购，承诺在6个月内启动股权转让程序。 - **恒源煤电**：2026年上半年实现扭亏为盈，煤炭与电力业务均有所增长。 - **昊华能源**：上半年业绩大幅增长，煤炭与甲醇销量增加，单位成本下降。 --- ## 行业动态 - **碳排放计量体系升级**：市场监管总局等三部门发布新版《碳排放计量能力建设指导目录》，提升碳排放计量能力，推动低碳转型。 - **山西吕梁煤矿智能化改造**：建成59座智能化煤矿，减少井下作业人员，提升效率，释放产能。 - **山西晋中市能源规划**：煤炭产量稳定在1.2亿吨，“十五五”期间绿电占比将超过三分之二，推动能源结构优化。 --- ## 风险提示 1. **经济增速下行风险**：需求疲软可能对煤价形成压力。 2. **进口煤大增风险**：进口煤价格和数量上升可能影响国内市场。 3. **可再生能源加速替代风险**：新能源替代可能削弱煤炭需求。 --- ## 总结 2026年8月，煤炭行业整体呈现上涨趋势，动力煤和炼焦煤价格均受到供给收缩和旺季需求的支撑。分析师认为，煤价已进入上升阶段，短期内将继续高位震荡，且存在周期与红利双逻辑驱动的投资机会。报告提出四条投资主线，建议投资者关注具备周期弹性、高分红、多元化铝业务及成长潜力的煤炭企业。同时，行业面临经济下行、进口煤增加及可再生能源替代等多重风险，需谨慎评估。