20220627-瑞达期货-棉花（纱）半年报_棉纺织行业不景气_中长期仍难有改观_20页_1mb

棉花（纱）半年报总结

核心内容概述

本报告为瑞达期货研究院发布的《2022年棉花（纱）半年报》，分析了2022年上半年国内外棉花市场走势，评估了2022/23年度全球及国内棉花供需情况，并对下半年棉花市场行情进行了展望。报告指出，由于供需双弱、替代品竞争加剧以及出口订单外流等因素，郑棉价格指数整体震荡偏弱运行。

主要观点

1. 2022年上半年国内棉花市场回顾

• 郑棉价格走势：整体呈现冲高回落、震荡上涨、大幅下跌的态势。
  • 第一季度：郑棉价格指数从20600元/吨反弹至22105元/吨，涨幅约7.30%。
  • 第二季度：价格指数从22105元/吨回落至16900元/吨附近，跌幅超20.0%。
• 影响因素：
  • 国内棉市成本支撑强劲。
  • 美棉价格波动对国内棉价产生显著影响。
  • 新冠疫情复发及下游需求疲软抑制了棉价上涨空间。
  • 2022年1-5月棉花销售进度同比下降37.2%，库存压力较大。

2. 2022/23年度全球棉市供需面

• 全球产量：预计2022/23年度全球棉花产量维持偏高，上调至2640.3万吨。
• 全球消费：USDA连续三次下调全球棉花消费预期，消费量调减至2646.2万吨。
• 全球库存：期末库存下调至1802.2万吨，棉花供应仍显充裕。
• 未来展望：全球棉花供需格局偏宽松，预计下半年USDA报告仍可能继续下调消费预期。

3. 新年度国内棉花供需情况

• 棉花扩种：国内棉花扩种预期增加，新疆天气适宜，预计2022年度棉花增产概率较大。
• 进口情况：棉花进口量连续四个月减少，累计进口量同比降幅扩大；棉纱进口量也显著下降。
• 替代品竞争：棉花与涤纶、粘胶短纤价差修复明显，涤纶短纤因成本支撑和供需面良好，价格稳中增长。
• 下游需求：纱布库存仍处高位，产成品累库风险加大，纺企利润未明显改善。
• 出口形势：纺织服装出口增速放缓，外贸订单外流至越南等国，出口竞争力下降。

4. 国内棉花供应情况预测

• 社会库存：2022年1-5月棉花社会库存下降但去库速度缓慢，仍处于高位。
• 商业库存：截至5月底，商业库存为416.28万吨，为近五年最高值，同比上升。
• 仓单库存：郑棉仓单库存低于去年同期，但总量仍维持在60万吨以上，对棉价形成压力。

5. 下半年棉花市场行情展望

• 价格走势：预计郑棉价格指数仍将震荡偏弱运行。
• 供需格局：供应充足，需求疲软，棉价长期承压。
• 出口压力：纺织服装出口增速放缓，内外销均面临阻力。
• 内销疲软：国内服装类零售额同比下降，纺企资金压力加大。

关键信息汇总

供需面

• 国内产量：预计2022年棉花增产，新疆实播面积同比增加3.8%。
• 进口情况：2022年1-5月棉花进口量同比下降28.8%，棉纱进口量同比下降35.7%。
• 库存情况：
  • 2022年5月底全国棉花周转库存约268.94万吨，环比下降。
  • 商业库存仍为近五年最高值，总量压力仍存。

市场环境

• 替代品影响：涤纶短纤、粘胶短纤对棉花形成较强竞争。
• 出口形势：出口订单外流，出口增速放缓，出口竞争力下降。
• 内销表现：服装类零售额同比下降，纺企库存高企，资金压力大。

风险提示

1. 宏观经济波动：美联储加息、全球经济下滑风险对棉价形成压力。
2. 产区天气变化：新疆天气良好，但其他产区存在不确定性。
3. 供应与销售：国内棉花供应宽松，销售进度缓慢。
4. 下游订单：纺企订单不足，内销疲软，终端消费不振。

数据图表

• 国际棉价走势：分阶段分析，受美元走强、地缘政治、供需变化等影响。
• 郑棉价格走势：分阶段回顾，整体呈震荡偏弱态势。
• 棉花种植面积与产量：全国棉花实播面积同比增加2.5%，新疆增幅3.8%。
• 进口数据：棉花及棉纱进口量同比大幅下降。
• 库存数据：商业库存、周转库存、工业库存均处于较高水平。
• 出口数据：纺织品服装出口额同比增长，但增速放缓。
• PMI指数：采购经理人指数基本在50%以下，显示行业整体偏弱。

总结

2022年上半年，国内棉花市场受多重因素影响，价格走势震荡偏弱。全球棉花市场供需宽松，产量偏高，消费预期下调，库存维持高位，预计下半年国际棉价仍将继续承压。国内棉花扩种预期增强，但商业库存仍处高位，叠加下游纱布需求疲软、出口订单外流、替代品竞争加剧等因素，郑棉价格指数预计仍以震荡偏弱为主。纺织行业面临内外销双重压力，需关注宏观经济、产区天气、供应销售及下游订单等关键风险因素。