棉花（纱）年报：产量减少消费趋弱，中长期新高难重现-20231220-瑞达期货-19页_1mb

瑞达期货：2024年全球棉花市场展望

国际市场）

1. 减产与库存
   • 2023/24年度全球棉花产量下调118万吨至24585万吨，美国产量减至2782万吨（历史偏低）。
   • 全球消费量调减343万吨至24761万吨，期末库存上调至1794万吨，报告利空棉市。
   • 预计中长期全球消费继续下调，国际棉价重心下移。

国内市场）

• 产量预测

  • 2023/24年度产量预计降至602万吨（同比下滑9%），主要因补贴政策改革及种植面积减少。
  • 成本攀升至14000-15500元/吨，高于去年同期。

• 消费与进口

  • 消费预计“稳中偏弱”，进口量约200万吨，期末库存降至860万吨。
  • 内需受经济政策支撑，但外需疲软，纺织服装出口同比下滑30%。

价格展望）

• 郑棉
  “郑棉价格指数连续创新高可能性不大”，主要受产供消费三因素平衡影响。
• 全球棉价
  重心下移为主基调，库存压力、进口替代及非棉竞争加剧，原料价格竞争压力增加。

风险提示）

1. 宏观经济及全球需求不确定性
2. 产区天气与产量波动
3. 供应量及贸易政策调整
4. 下游纺服消费终端动态变化。