20220106-瑞达期货-棉花（纱）年报_过高成本抑制消费_中长期料重心下移_20页_1mb

瑞达期货研究院棉花（纱）年报总结

核心内容概述

本报告为瑞达期货研究院发布的2021/22年度棉花及棉纱市场分析，重点探讨了2022年棉花市场行情展望、供需情况及影响因素。报告指出，2022年棉花市场整体处于供需相对平衡状态，但受成本高企、消费淡季、疫情反复等多重因素影响，价格走势预计呈现阶段性波动。

主要观点

2022年棉花市场展望

• 季节性影响：2022年一季度为消费淡季，市场供应充足，预计棉价偏弱；二季度进入服装小旺季，但因皮棉成本偏高，纺企采购意愿下降，库存消耗不及预期；三季度“金九银十”消费旺季推动棉价重心上移；四季度新棉集中上市，叠加需求走弱，棉价或回落。
• 供需平衡：预计2021/22年度棉花产量为582万吨，消费为824万吨，进口量230万吨，期末库存上升至820万吨，整体处于相对平衡状态。
• 价格支撑：新棉成本偏高，对棉价形成较强支撑，尤其在21/22年度，皮棉平均成本超过20000元/吨，高于往年水平。
• 风险因素：宏观经济波动、产区天气变化、供应量及下游纺企订单量是主要风险点。

关键信息

一、2021年国内外棉花市场回顾

• 国际棉价：全年呈现震荡上涨态势，1-2月大幅拉涨，3月高位回落，8-9月再次上涨至高点，12月因疫情担忧回落。
• 国内郑棉：全年分为五个阶段，总体呈现震荡上涨后回落走势，10月郑棉价格指数为19800元/吨左右。
• 成本变化：21/22年度皮棉成本远高于20/21年度，形成较强支撑。

二、21/22年度全球棉市供需面

• 全球产量与库存：2021/22年度全球总产量调减至2647万吨，消费调增至2706万吨，期末库存调减至1867万吨，库消比继续下滑。
• 美棉数据：产量为398万吨，同比略有增加，期末库存与上月持平，年度均价为每磅90美分，同比增长36%。

三、新年度国内棉花供需情况

• 产量：全国棉花产量预计582万吨，同比下降1.52%；新疆产量526.2万吨，同比增长0.2%。
• 进口量：预计2022年棉花进口量稳中有增，棉纱进口量同比增长14.8%。
• 库存：2021/22年度期末库存上升至820万吨，为近四年同期高位。
• 替代品影响：棉与非棉价差维持高位，涤纶短纤与粘胶短纤价格变化有限，但棉花价格受成本和需求推动持续上涨。

四、国内棉花供应情况预测

• 商业库存：截至11月底，商业库存升至455.21万吨，为近四年同期高位。
• 郑棉仓单：郑棉仓单库存略低于去年同期，预计2022年2月达到峰值。
• 储备棉库存：处于历史低位，轮出成交率偏低，主要因价格偏高和新棉上市导致需求减弱。

总结

2022年棉花市场预计将呈现阶段性震荡走势，受成本高企、季节性需求变化、疫情反复及天气因素影响。尽管出口需求维持稳定，但国内消费恢复力度有限，纺企库存压力增大，价格承压。预计2022年上半年棉价偏弱震荡，三季度因消费旺季可能上抬，四季度则面临回落压力。整体来看，棉市将维持供需平衡，但价格波动较大，需关注宏观经济、天气及下游订单等风险因素。