20180808-天风证券-房地产行业点评_7月百强房企销售增速大幅提升_低基数效应开始显现_6页_1mb

房地产行业总结

核心内容

2018年7月，中国房地产市场出现销售增速大幅提升的趋势，主要得益于去年同期的低基数效应。尽管7月销售额绝对值环比有所下降，但同比增速仍显著上升，显示出市场韧性。

主要观点

• 7月销售数据：
  • 2018年7月当月TOP100、TOP50、TOP10房企销售额同比增速分别为58%、54%、42%，较6月分别上升10、6、5个百分点。
  • 1-7月TOP100、TOP50、TOP10房企销售额同比增速分别为39%、38%、30%，较1-6月分别提升2、2、1个百分点。
• 市场趋势：
  • 基数效应显著，预计年底销售增速可能会下滑，但因基数低，不必过度担忧。
• 房企表现：
  • 碧桂园、万科、恒大位列前三，其中碧桂园和恒大出现同比负增长，而万科增速放缓。
  • 保利、融创、新城控股等第二梯队房企增长迅猛，尤其新城控股1-7月累计同比增速达107%，在前30名房企中位列第一。
  • 全国布局的房企（如万保招金）增速高于重点布局三四线的房企，显示出市场对全国性房企的偏好。

城市销售数据

• 37个大城市的销售套数同比增长-3.4%，较6月提高17.7个百分点。
• 一线、二线、三线城市销售套数同比分别增长16.5%、0.3%、-15.3%，较6月分别提高18.8、17.4、16.8个百分点。
• 销售面积同比增长-0.2%，较6月提高20.8个百分点。
• 一线、二线、三线城市销售面积同比分别增长12.1%、1.1%、-6.3%，较6月分别提高16.6、21.9、20.1个百分点。

投资建议

• 政策面：政治局会议强化了房地产调控预期，短期内对估值压制明显，但调控已持续半年。
• 基本面：行业基本面向好，二季度和7-8月销售预计不错，公司业绩良好。
• 推荐标的：建议优选低估但有业绩保障的公司，包括保利、招蛇、万科、融创、新城、荣盛等。

风险提示

• 融资成本继续上升
• 房地产调控加码
• 销售增速不及预期

重点标的推荐

行业走势图

行业数据对比

• 1-7月累计销售额同比增速：
  • TOP100：39%
  • TOP50：38%
  • TOP10：30%
• 分组房企表现：
  • 重点布局三四线房企：36%
  • 全国布局房企：45%

分析师声明

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