房地产行业5月房企销售点评：销售红五月、增速创新高，坚定看好龙头-20180601-华创证券-10页-1mb

5月房企销售点评总结

核心内容

2018年5月，中国房地产行业销售表现强劲，呈现出“红五月”态势，销售金额和面积同比大幅增长，行业集中度进一步提升。整体来看，Top50家房企5月销售金额达6,551亿元，环比增长12.1%，同比增长59.4%。1-5月累计销售金额为28,561亿元，同比增长34.8%。销售面积方面，Top50房企5月销售面积为6,212万方，同比增长96.5%，远高于同期49城的-9.9%表现。

主要观点

• 红五月销售表现强劲：5月房企销售同比创下年内新高，需求端保持旺盛，去化率仍处高位，显示市场仍具韧性。
• 行业集中度持续提升：Top10房企销售集中度从去年同期的24.8%升至33.2%，表明市场进一步向头部企业集中。
• 龙头房企表现突出：碧桂园、万科、恒大等龙头房企在单月及累计销售中均表现强劲，其中碧桂园以770亿元单月销售额继续领跑。
• 政策环境有所改善：尽管调控政策未放松，但部分城市出台人才新政及公积金政策调整，对需求端形成一定对冲，推动市场稳定。

关键信息

5月单月销售排名

1-5月累计销售排名

行业趋势

• 销售增长主要因素：
  • 5月预售证略有放松，3-4月正常开工推动房企推盘增加。
  • 去化率仍处于高位，16城成交/推盘比达1.13倍，显示市场需求强劲。
• 政策预期：
  • 下半年政策或将边际改善，如预售证监管等供给端政策有望修正。
  • 行业连续去库存已超40个月，低库存和刚改政策支持将确保去化率稳定。
• 投资建议：
  • 坚定看好龙头房企，维持“推荐”评级。
  • 推荐关注的房企包括：新城控股、招商蛇口、保利地产、万科A、金地集团、中南建设、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福。

风险提示

• 房地产市场存在下行风险，需关注政策变化及市场供需波动。

投资评级体系

相关研究报告

• 《房地产周报：政府重申调控不放松，需求端仍从严、供给端望修正，人才新政继续扩围》（2018-05-21）
• 《房地产行业2018年中期投资策略：行至水尽处，坐看云起时》（2018-05-22）
• 《房地产周报：推盘连续放量、成交继续向好，主流房企红五月可期》（2018.05.27）

团队介绍

• 组长、首席分析师：袁豪（复旦大学理学硕士，曾任职于戴德梁行、中银国际）
• 助理研究员：鲁星泽（慕尼黑工业大学工学硕士），曹曼（同济大学管理学硕士）

华创证券机构销售通讯录（部分）

分析师声明

分析师基于公开信息撰写本报告，对所提及证券或发行人的观点反映了其个人看法，不承担其他研究报告的直接或间接责任。

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。