20211205-兴证国际证券-诺诚健华-B-09969.HK-奥布替尼顺利进入国家医保目录_未来多方面催化剂强劲_5页_813kb

诺诚健华医药行业研究报告总结

核心内容

本报告对诺诚健华（09969.HK）进行深入分析，认为其未来表现具备较强增长潜力，维持“审慎增持”投资评级，并给出目标价34.60港元，较当前价格18.70港元预期升幅为85.03%。

主要观点

• 奥布替尼医保落地：奥布替尼已顺利进入国家医保目录，用于治疗复发/难治CLL/SLL、复发/难治MCL两项适应症，标志着产品商业化进程加速。
• 销售表现亮眼：公司于2021年1月正式销售奥布替尼，上半年销售额达1.01亿元，显示出良好的市场接受度。
• 指南背书增强信任：奥布替尼已被纳入CSCO《2021年恶性淋巴瘤诊疗指南》，作为一级推荐方案，进一步提升临床认可度。
• 销售团队扩张预期：截至2021年中报，销售团队已超过150人，预计医保落地后将显著扩增，推动产品销量增长。
• 管线拓展积极：公司多项适应症临床试验及注册申请进展顺利，包括WMNDA、MZL NDA、美国MCL NDA、SLE 2期临床、ITP入组、MS入组等。
• 资本市场进展：公司计划于2021年下半年科创板上市，为未来发展提供资金支持。
• 生产设施升级：启动奥布替尼内部生产及北京研发中心和大分子生产设施建设，提升自主生产能力。

关键信息

市场数据（2021.12.03）

财务预测（2021-2023年）

财务分析指标

风险提示

• 研发与销售不及预期：奥布替尼及其他管线产品的研发进度或销售表现可能低于预期。
• 竞争加剧：新产品可能面临激烈的市场竞争。
• 资金压力：高研发投入可能导致资金短缺风险。

投资建议

• 评级：审慎增持
• 目标价：34.60港元
• 预期升幅：85.03%

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分析师信息

• 分析师：徐佳熹
• 邮箱：xujiaxi@xyzq.com.cn
• SFC编号：BPU659
• SAC编号：S0190513080003

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对指数涨幅大于15%
  • 审慎增持：相对指数涨幅在5%～15%之间
  • 中性：相对指数涨幅在-5%～5%之间
  • 减持：相对指数涨幅小于-5%
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性
• 行业评级：
  • 推荐：优于指数表现
  • 中性：与指数表现持平
  • 回避：弱于指数表现

信息披露

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