20231029-国信期货-软商品月报_多方面利空发酵_郑棉加速探底_7页_977kb

国信期货郑棉月报分析总结

利空正在被逐步消化，郑棉已进入筑底阶段
国内外供需形势变化、库存高企及出口低迷是核心逻辑，建议采取短空长多策略

核心观点

国信期货侯雅婷分析师认为：

1. 郑州棉市郑棉进入筑底阶段
   新棉上市推迟，籽棉收购价7.5元/公斤左右，新年度成本逐步显现
   抛储退出，国内陈棉库存见底，预计十月底前陈棉将消化完毕

2. 消费端承压明显
   棉纱库存处于高位，进口棉纱激增，下游订单不足导致棉纱价格持续下行

3. 国际棉市宽幅震荡格局难改
   美棉产量下调但南半球产量充裕，棉价缺乏单边下行格局
   中美关系、油价构成宏观支撑

国内市场分析重点

1. 生产端：籽棉收购价高开低走，成本区间17000-17500元/吨，交售进度将延后

2. 库存问题：储备棉轮出持续，但成交率下滑；新棉逐步上市叠加进口棉纱冲击，供应过剩压力巨大

3. 出口疲软：纺织品服装出口同比降幅扩大，外需低迷特征显著

国际市场分析重点

1. 供应方面：巴西产量大增，或成为世界最大出口国；美棉调减产量但供给宽松

2. 需求方面：美棉出口同比大幅缩减，出口市场竞争力下滑

graph TD
  A[核心结论] --> B[国内：筑底阶段+新棉上市支撑+抛储退出]
  A --> C[消费端：库存积压+进口棉纱冲击]
  A --> D[国际：宽幅震荡格局+供给宽松+出口疲软]