20221107-东海证券-食品饮料行业周报_底部回升明显_关注疫情变量及确定性机遇_17页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本周食品饮料板块整体表现强劲，涨幅达 $11.18%$，跑赢上证综指和沪深300，位列31个申万一级板块第二。细分板块均上涨，其中啤酒、休闲食品和调味发酵品涨幅居前，分别为 $19.70%$、 $14.06%$ 和 $11.87%$。所有子板块的PE（TTM）均有所上升。

主要观点

白酒板块

• 白酒板块整体仍处于底部性价比区间，疫情相关影响已基本反映在估值中。
• 行业龙头基本面向上趋势不改，多数已完成本年回款任务。
• 茅台批价节后出现下行，泸州老窖和五粮液处于低位震荡，但考虑到其成本价接近及控货策略，批价长期上行趋势仍具确定性。
• 古井贡酒、洋河股份等地产名酒具备较强向上动能，值得持续关注。

非白酒板块

• 零食和预制菜板块存在较为确定的向上机遇，预期差较大。
• 零食行业正经历从渠道型龙头向生产型龙头的转变，预计过程持续3-5年。盐津铺子和劲仔食品已通过产品改革打开渠道空间。
• 预制菜行业受益于疫情修复及点状疫情带来的利好，B端渠道恢复及C端需求增长推动其长期趋势向好。冷链物流的提升进一步促进B端渗透率增长。安井食品、绝味食品、味知香、千味央厨、立高食品等值得关注。

关键信息

投资建议

• 白酒公司：贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒。
• 非白酒公司：盐津铺子、劲仔食品、安井食品、味知香、千味央厨。

风险提示

• 疫情波动：可能影响消费场景，如餐饮、购物中心和商超便利店的人流量。
• 原材料价格：疫情可能影响用工和开工情况，进而影响部分原材料市场价格。
• 产品提价：部分企业提价尚未完全落地，提价时间延后或执行困难可能影响销量。
• 消费需求：疫情对部分人群的消费力产生影响，未来仍可能持续。

本周市场表现

• 个股涨幅前二：顺鑫农业（$33.5%$）、百润股份（$29.9%$）。
• 个股跌幅前二：迎驾贡酒（$-2.4%$）、贝因美（$-1.0%$）。

消费趋势及相关数据

• 9月社零增速：同比上升 $2.5%$，弱于预期，整体增速放缓。
• 居民消费价格指数（CPI）：同比上升 $2.8%$，环比上涨 $0.30%$。
• 消费者信心指数：9月份为87.20，环比提升 $0.20%$。
• 工业企业利润总额：同比下降 $2.73%$，但跌幅趋缓。
• 社零数据细分小类：必选消费类增长较好，可选消费类增速放缓。

主要食饮消费品价格

• 白酒价格：茅台飞天系列批价微跌，五粮液普五微跌，泸州老窖国窖1573价格保持稳定。
• 乳制品价格：整体保持平稳，生鲜乳价格下跌 $3.94%$，酸奶和牛奶零售价略有下降。

食饮原材料及包材运费

• 生猪价格下跌：生猪交易市场成交均价 $26.28$ 元/公斤，环比下跌 $2.34%$，同比上涨 $56.90%$。
• 包材及运费：多数下跌，铝锭、PET、瓦楞纸、玻璃价格均有所下滑；物流运费指数中，除中国公路物流指数外，其他指数均下跌。

行业及公司动态

核心公司动态

• 10月31日：爱普股份终止股权投资；李子园控股股东计划增持；伊利股份拟回购股份；均瑶健康参与破产重组。
• 11月1日：伊利股份股东补充质押；加加食品累计回购股份；百润股份累计回购股份；承德露露累计回购股份。
• 11月2日：晨光生物股东协议到期；均瑶健康收到政府补助；桂发祥选举新董事长。
• 11月3日：三只松鼠未实施回购；口子窖股东办理股票质押。
• 11月4日：立高食品股东减持；惠发食品高管减持；酒鬼酒总工程师辞职；五粮液通过多个项目建设议案。

行业动态

• 10月31日：百威亚太提价；七部门限制明星代言保健食品；秋粮收获超九成。
• 11月1日：贵州茅台第三代专卖店开业；遵义市白酒企业产量及产值增长显著。
• 11月2日：茅台集团与中国移动合作；汾阳检察院成立知识产权保护中心。
• 11月3日：真工酒业完成首轮融资。
• 11月4日：贵州酒博会举行；工信部召开食品添加剂行业座谈会。

投资评级说明

• 市场指数评级：看多（未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20%）、看平（波动在-20%—20%之间）、看空（下跌幅度达到或超过20%）。
• 行业指数评级：超配（行业指数相对强于上证指数达到或超过10%）、标配（相对强弱在-10%—10%之间）、低配（相对弱于上证指数达到或超过10%）。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出，分别对应不同的相对涨幅预期。

分析师声明与免责声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，研究结论基于合法合规的数据信息。
• 本报告内容反映分析师个人观点，不构成投资建议，也不承担因使用报告内容所导致的任何损失责任。
• 报告仅供东海证券客户及经许可的机构和个人参考，不得翻版、复制、刊登、发表或引用。

联系方式

• 上海东海证券研究所
  地址：上海市浦东新区东方路1928号 东海证券大厦
  网址：Http://www.longone.com.cn
  电话：（8621）20333619
  传真：（8621）50585608
  邮编：200215

• 北京东海证券研究所
  地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F
  网址：Http://www.longone.com.cn
  电话：（8610）59707105
  传真：（8610）59707100
  邮编：100089