20230821-东海证券-食品饮料行业周报_中报催化_向上存动能_11页_1mb

食品饮料行业周报总结

整体观点

本周社会零售总额波动，复苏较弱且存在季节性因素，服务消费强势拉动相关板块。结合酒类板块底部改善和积极的政策环境，板块具备投资布局价值，分析师维持谨慎乐观态度。

市场表现

食品饮料板块本周下跌，具体包括：

• 细分子板块跌多涨少，调味发酵品跌幅最大（4.7%），年初至今累计跌幅达25.82%。
• 个股涨跌分化，ST西发、ST通葡、ST皇台领涨（分别涨15.7%、11.4%、10.7%），而熊猫乳品、黑芝麻、安井食品领跌（分别跌11.8%、7.6%、7.6%）。

白酒分析

白酒龙头企业动销有所恢复，特别是高端酒和地产酒的回款数据提升：

• 高端酒方面，泸州老窖回款60-70%，五粮液和茅台完成全年打款，库存合理。
• 地产酒方面，古井贡酒、洋河股份、山西汾酒等回款超预期，但次高端库存修复需时间。关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、金徽酒、口子窖、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒。

非白酒食饮分析

重点关注零食、速冻及预制菜和部分乳制品赛道：

• 零食赛道贝塔明确，短期关注专营店扩张；长线逻辑在于白牌龙头崛起，推荐劲仔食品、洽洽食品、甘源食品等。
• 速冻及预制菜趋势长期存在，便利性及B端渗透率提升，关注安井食品、味知香、千味央厨等。
• 乳制品部分赛道聚焦低温需求，关注新乳业、一鸣食品等，常温奶行业饱和。

投资建议

推荐关注白酒公司：贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、金徽酒、迎驾贡酒、口子窖。
非白酒公司：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、安井食品、味知香、千味央厨、新乳业、一鸣食品。

风险提示

• 政策变化可能影响消费。
• 食品安全问题风险增加。
• 竞争加剧可能导致业绩压力。
• 消费需求不确定性冲击板块。