20241110-中邮证券-和而泰-002402.SZ-控制器主业保持高增_净利率环比大幅改善_5页_412kb

报告摘要

业绩超预期增长：公司2024年前三季度实现收入7040亿元，同比增长2830%，归母净利润355亿元，同比增长629%。其中，第三季度单季度收入2471亿元，同比增长3083%，归母净利润157亿元，同比增长1190%。公司控制器主业实现了高增长。
净利率与毛利率表现优异
- 报告期内，Q3毛利率为1930%，净利率为601%。净利率环比大幅改善，同比增长略有下滑，主要得益于产品成本优化及市场化策略。
- 期间费用率得到有效控制，Q3期间费用率同比降低156%至11.39%，财务费用率下降明显。
财务与盈利能力改善
- 公司毛利率同比略有增长，净利率同比略有下滑，但环比大幅上升。
- 预计2024-2026年归母净利润分别增长至512亿元、714亿元和912亿元，同比增速分别为54.47%、39.37%和27.75%。
- PE估值逐年下降至23倍、17倍、13倍，评级为“买入”。