20260703-中辉期货-双粕_美豆天气及出口不及预期_关注调整后看多机会_30页_5mb

双粕市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2026年7月3日豆粕与菜粕市场的供需情况、国际动态及价格走势，重点围绕美豆天气、出口数据、巴西与阿根廷的产量预期、国内压榨及消费情况等进行综合研判。

国内市场情况

• 大豆压榨量：本周油厂大豆压榨量环比回升，7月预估压榨量超1000万吨，显示短期供应良好。
• 库存水平：全国港口大豆库存884.5万吨，环比增加15.60万吨；油厂大豆库存747.2万吨，同比增加81.33万吨。
• 豆粕库存：油厂豆粕库存74.29万吨，环比增加2.21万吨，同比增加5.13万吨；饲料企业豆粕物理库存7.24天，较去年同期减少0.51天。
• 豆粕消费：受生猪政策性去栏影响，下半年饲料消费存在下降趋势，但短期需求尚可，现货市场偏弱运行。
• 豆粕基差：截至7月3日，江苏地区豆粕09合约基差为-142元/吨，1-9价差为69元/吨，显示市场看跌情绪。

国际市场动态

美国市场

• 种植面积：2026年美国大豆种植面积8536.5万英亩，同比增加5.1%，低于市场预期；玉米种植面积同比下滑3.5%，高于市场预期。
• 天气状况：美豆地区未来15天降雨高于正常水平，暂无干旱影响；厄尔尼诺气候担忧仍存，天气升水炒作尚未结束。
• 出口数据：2025/26年度美国对华大豆出口量为1203万吨，较去年同期下降46.5%；对华累计出口量1189万吨，低于去年同期。
• 库存情况：截至6月1日，美国大豆总库存10.61亿蒲式耳，同比增5.3%；大豆表观消费量同比提升18%。

加拿大市场

• 种植面积：油菜籽种植面积达2344.2万英亩，创历史新高，反映强劲压榨需求。
• 出口与库存：6月油菜籽出口量6.98万吨，环比大幅下降；商业库存114万吨，同比增加。
• 价格影响：7月合约进口榨利为-8元/吨，现货榨利为1元/吨，显示进口成本压力。

欧洲市场

• 天气影响：持续高温干旱对菜籽种植不利，可能影响产量预期，需警惕后续天气炒作风险。
• 产量预测：Expana预计欧盟27国2026/27年度油菜籽产量2040万吨，单产下降5.9%，种植面积增加6.6%。

巴西市场

• 出口数据：6月豆粕出口量240万吨，低于上周预估；5月出口量262万吨，同比增加23.6%。
• 产量预期：StoneX将巴西2025/26年度大豆产量预估上调至1.821亿吨，显示市场对产量的乐观预期。

阿根廷市场

• 播种与收割：2026/27年度小麦播种率提升15.1个百分点，大豆和玉米收割率分别为99.1%和52.9%。
• 产量预期：预计大豆产量为5010万吨，玉米产量创纪录达到6400万吨。
• 销售情况：阿根廷农户销售大豆步伐放缓，2026年度大豆销售量为2039万吨，同比减少。

主要观点

• 豆粕市场：美豆地区降雨良好，豆粕高位回落，但厄尔尼诺气候影响尚未完全释放，短期调整空间有限。国内豆粕供应宽松，现货偏弱运行，但可关注调整后的逢低看多机会。
• 菜粕市场：国内菜粕库存压力有限，短期区间震荡。加拿大加籽种植面积调增，但欧盟高温干旱可能抑制产量，叠加国内需求稳中有增，菜粕短期以逢低企稳看多为主。
• 操作建议：豆粕09合约关注2960-2950附近企稳机会，短期关注2930元/吨支撑；菜粕市场亦可关注逢低看多机会。

关键信息汇总

风险提示

• 厄尔尼诺气候对作物生长仍有影响，需持续关注天气变化。
• 国内生猪去栏趋势可能影响饲料消费，需警惕后续需求变化。
• 国际市场政策与贸易动态（如中美降税）可能对豆粕和菜粕价格产生影响。
• 油厂开机率与压榨量波动较大，需关注短期供需变化。

总结

本报告指出，当前豆粕市场在美豆天气及出口不及预期背景下高位回落，但厄尔尼诺气候影响尚未完全显现，国内供应宽松，但短期需求尚可，操作上可关注调整后的逢低看多机会。菜粕市场则因国内库存压力有限，叠加加拿大种植面积调增及欧盟天气风险，短期区间震荡，建议逢低企稳布局。整体市场需密切关注天气、出口及政策变化对供需格局的影响。