20230625-国信期货-油脂油料周报_天气预期改善_美豆冲高回落_36页_2mb

蛋白粕市场分析

本周行情回顾：

• 本周CBOT大豆冲高回落，主要受美豆优良率下降影响，期价上涨。但随后天气预期改善，利空消息引发抛售。

关键因素：

• 天气预期：美国中西部干旱缓解，降雨增多，期价超买。
• 人民币汇率：人民币持续回落，对国内连粕形成成本支撑。
• 国内库存：豆粕现货库存增加，基差回落，但连粕因成本驱动价格上涨。

国际市场：

• 美国出口检验量改善，但同比仍显著下降。
• 天气焦灼：干旱缓解预期推动价格波动。

后市展望（蛋白粕）：

• 短期跟随美豆波动，国内连粕或向下测试前期区间下限。

油脂市场分析

本周行情回顾：

• 本周油脂高位回落，美豆油因生物燃料政策不及预期暴跌，豆棕价差下跌。

关键因素：

• 国际原油：价格走低对油脂形成压力。
• 产量数据：马来西亚棕榈油产量下降，但出口降幅较大。
• 天气变化：东南亚降雨预期增加，缓解供应端担忧。

国内市场：

• 油脂库存小幅回升，豆油、棕榈油基差走低，菜油基差回升。
• 豆棕价差小幅上涨。

后市展望（油脂）：

• 市场呈现高位修正，短线操作以快进快出为主。

后市展望

巴西部分地区禁止种植大豆：

• 巴西多个主产区进入“无大豆期”，为期90天，限制短期内供应。

技术与基本面：

• 技术层面：豆粕中长期偏多，豆油棕榈油长期偏空；油脂间价差小幅回升。
• 基本面：蛋白粕和油脂供应端趋紧忧虑缓解，但原油等因素抑制价格。