20240520-国投安信期货-豆粕周报_单边价格高位震荡_美豆播种天气转好_5页_2mb

豆粕周报总结（2024年第20周）

核心内容

2024年第20周，国际大豆市场及国内豆粕市场整体维持稳定态势。美豆种植天气逐步改善，从多雨转为正常，有利于播种进度的提升。而南美旧作市场则表现偏强，巴西农民售粮节奏偏慢，国内油厂对巴西大豆的采购积极性较高，导致巴西贴水价格偏强。国内豆粕市场则偏空，受大到港预期影响，基差维持低位。

主要观点

国际市场动态

• 美豆种植天气改善：美国中西部地区，如爱荷华州，周降雨量偏多，但整体上降雨量接近均值，其他主产州降雨充足，温度适宜，有利于后续播种。
• 巴西市场表现偏强：巴西南里奥格兰德州降雨减少，洪水缓解；但北部马托格罗索州和南马托格罗索州降雨匮乏，偏干状态。巴西农民售粮进度缓慢，导致贴水价格偏强。
• USDA出口销售数据：美豆净销售量26万吨，累计销售量4260万吨，销售节奏偏慢，落后于历史均值及去年同期。当周出口量44万吨，环比增加，但整体处于季节性偏低阶段。中国及未知目的地的销售数据均显示疲软。

国内市场动态

• 豆粕基差转弱：国内现货市场基差普遍转弱，华北、华东、华南市场基差分别回到-100、-180、-110水平。5-9远月基差缺乏成交，主要因需求方合同亏损，采购意愿不强。
• 国内压榨利润较好：尽管巴西贴水价格偏强，但国内油厂压榨利润较好，支撑了基差报价的坚挺。

关键信息

• 交易策略：豆粕市场基本面缺乏新题材，9月合约价格受旧作价格提振，看涨情绪有所传导。由于美豆新作天气转好，播种进度有望改善，短期价格回调可能性较大。9/1价差方向不明，市场多空交织，操作上需谨慎。
• 操作评级：★★★，表示当前市场具备较为明晰的多空趋势，仍存在相对恰当的投资机会。
• 市场情绪：CFTC数据显示，美豆管理基金净持仓量-42665手，净空单持仓量保持不变。商业净持仓量-45417手，环比持平。管理基金多单持仓比例7.2%，空单持仓比例11.6%，商业多单持仓比例33.7%，空单持仓比例38.4%，显示市场情绪偏向空方。

图表概览

• 图1-图16：展示了豆粕现货价格、基差走势、大豆出口销售数据、压榨量及利润等关键指标，为市场参与者提供了丰富的参考信息。

数据来源

• 数据来源：Wind、我的农产品、同花顺iFind等。

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