20240804-国信期货-油脂油料周报_良好天气美豆下挫_油强粕弱延续_40页_2mb

国信期货油脂油料周报分析

一、蛋白粕市场分析

近期CBOT大豆受降雨缓解干旱担忧影响，美豆单产预期上调，但出口及基金平仓支撑有限，期价重心下移。国内连粕跟随美豆震荡下跌，豆粕现货库存攀升至新高，基差止跌回升，但整体仍偏弱运行。

核心数据：

1. 美豆出口检验同比减少15.6%，累计出口进度达91.5%
2. 机构上调美豆单产预估至520蒲式耳/英亩
3. 国内豆粕库存创新高至1340万吨

二、油脂市场表现

本周三大油脂走势分化：

• 美豆油低位震荡，受原油波动及需求不确定影响
• 马棕油出口旺盛但产量增加，政策扰动明显
• 植物油库存普遍回升，豆棕价差大幅回落

关键指标：

1. 马棕7月出口环比增30.9%（AmSpec数据）
2. 印尼调整参考价格至820美元/吨
3. 国内三大油脂库存环比增加200万吨

三、后市展望

蛋白粕方面，仍以空头主导，需关注USDA报告预期及人民币汇率影响；油脂则呈现不同走势，棕油或面临高位压力，豆油和菜油存在阶段性支撑，建议区间操作。

主要风险：

1. 美国产区天气变化
2. 印尼DMO政策执行
3. 生物燃料需求波动