全球资产配置资金流向月报（2023年5月）：5月海外股市创年内新高，资金流动有何特点？-20230605-申万宏源-26页

5月海外股市与资金流动分析总结

核心内容概述

2023年5月，全球股市呈现分化趋势，美国及部分非美市场表现优于中国、欧洲等市场。美股科技股因业绩超预期而逆势上涨，带动纳斯达克综合指数上涨7.6%，而中国、欧洲经济数据疲软导致A股、欧股显著下跌。全球资金流动方面，风险偏好下降，资金更多流向货币市场基金和政府债券，流出发达市场股市规模增加，流入新兴市场和日本股市。

主要观点

全球大类资产流动情况

• 货币市场基金：5月全球资金流入货币市场基金规模为1327亿美元，较4月略有增加。
• 股市：资金流出发达市场，流入新兴市场，其中新兴市场流入规模为149.1亿美元，发达市场流出规模为164.2亿美元。
• 债市：资金加速流入全球政府债，持续流出新兴市场债，流入投资级企业债边际放缓，小幅流出高收益企业债。
• 商品：除玉米上涨1.5%外，工业金属如锌、镍和能源品种均大幅回调。

美股资金流向

• 5月美股资金总体小幅净流入，但月末加速流入。
• 行业资金流动：资金流入科技、消费、通信，流出金融、能源、房地产。
• 风格资金流动：价值型基金流出扩大，成长型基金流出持续，混合型基金持续流入。

中国股市资金流向

• 陆股通：5月净流出104.3亿元，主要减持食品饮料、家用电器、非银金融等板块。
• 港股通：5月净流入207.5亿元，主要增持石油石化、传媒，减持电子、有色金属等板块。
• 外资流向：外资大幅流入非必需性消费业，流出资讯科技业、金融业；增持安踏体育、携程集团-S，减持腾讯控股、中国移动等。

中国股市资金配置变化

• 全球市场基金中，中国股票配置比例下降，但新兴市场基金配置比例上升。
• 港股不同投资者配置：国际中介资金占比下降，中国香港本地中介资金占比上升，港股通和中资中介资金占比小幅增加。

关键信息

全球市场基金配置比例

• 中国：基金配置权重从29.36%下降，但新兴市场基金配置比例上升。
• 中国台湾、韩国：基金配置权重上升。
• 美国、英国：基金配置权重上升，荷兰、日本、德国等发达国家基金配置权重变化不大。

全球权益资金流动

• 5月全球权益资金加速流入新兴市场，规模达149.1亿美元，较4月增加。
• 主动型基金：流出中国股市，规模为20.1亿美元，较4月有所增加。
• 被动型基金：流入中国股市，规模为139.4亿美元，较4月继续扩大。

美股行业资金流动

• 科技：资金流入显著，成为主要受益板块。
• 消费、通信：资金流入边际增加。
• 金融、能源、房地产：资金流出持续。

外资流动

• 安踏体育、携程集团-S：获外资大幅增持。
• 腾讯控股、中国移动、汇丰控股：遭外资大幅减持。

经济与市场数据

• 美国：经济韧性较强，美联储加息预期升温，10Y美债收益率上升20bp。
• 中国：经济复苏乏力，社融、CPI数据低于预期，10Y中债收益率下行9bp。
• 中美利差：5月扩大至-96bp，人民币贬值至7.08。

风险提示

全球经济下行超预期，可能对市场资金流动和资产配置产生较大影响。

总结

5月全球股市呈现显著分化，美国市场表现优于中国和欧洲市场，资金流向呈现以下特点：

• 货币市场基金：持续流入，成为避险资产。
• 股市：资金流出发达市场，流入新兴市场和日本。
• 债市：资金加速流入全球政府债，流出新兴市场债。
• 商品：整体回调，仅玉米小幅上涨。
• 中国股市：陆股通净流出，港股通净流入，外资流入非必需性消费，流出资讯科技和金融。
• 行业配置：科技、消费、通信获资金流入，金融、能源、房地产资金流出。
• 风格配置：价值型基金流出扩大，成长型基金流出持续，混合型基金持续流入。

以上信息反映了5月全球市场资金流动的总体趋势和主要特点，为投资者提供了重要的市场参考。