20250819-紫金天风-甲醇周报_宏观转弱回归现实_24页_3mb

总结报告

作者：汤剑林
从业资格证号：F03117796
交易咨询证号：Z0019347、Z0013951
研究联系方式：tangjianlin@zjtfqh.com

核心观点概述：

1. 供应端：

   • 本周国内新增检修装置包括神华新疆、新奥达旗、世林化工、西来峰、山西永鑫等，内蒙古易高、新奥达旗、陕西长青、西来峰等装置计划月底重启。
   • 海外装置开工率变动不大，伊朗装置负荷不高，Bushehr装置继续停车检修。近期伊朗船运加速，进口压力增大。

2. 需求端：

   • 传统下游需求小幅回落，DMF开工率下降，其他品种变化不大。内地供应偏少，检修装置较多，价格表现坚挺。
   • 烯烃需求波动较大，神华新疆装置检修，延长中煤、兴兴装置重启情况需关注。
   • 下游采购情绪降温，港口库存压力大，累库持续。

3. 价格与库存：

   • 国内期货价格大幅下跌，港口库存持续累库，影响价格支撑。
   • 动力煤价格偏强，甲醇价格走弱，利润空间受限。
   • 港口库存压力大，但内地库存偏低，供需短期可能存在矛盾。

4. 操作建议：

   • 中性偏多，关注MTO装置重启及季节性备货需求带来的机会。
   • 关注1-5月差的机会，以及沿海MTO装置重启时间。

重点关注：

• 检修装置重启进度。
• 港口库存与价格走势关系。
• MTO装置运行情况。
• 海外进口压力。

三季度面临传统旺季与累库矛盾，需关注供需变化与政策风险。

免责声明：本报告基于公开数据和研究，仅供投资参考，不构成操作建议。