20260520-紫金天风-甲醇周报_等待方向_25页_11mb

甲醇市场分析总结

核心观点

• 甲醇市场整体趋势：甲醇市场当前处于中性状态，短期预计宽幅震荡，主要受供应和需求影响。
• 供应端：内地甲醇装置开工率小幅回落，但月底计划重启装置较多，后期供应有增量预期。进口维持低位，伊朗重启装置数量有限，且装船量偏低，需关注地缘政治变化。
• 需求端：传统下游需求偏弱，甲醛、醋酸、MTBE等开工率回落，内地采购情绪降温。烯烃需求转弱，盛虹MTO装置计划5月底停车检修，其他装置负荷不高，有传言称其他装置可能停车，需关注实际兑现情况。
• 利润方面：煤制甲醇利润表现较好，天然气制甲醇利润有所修复，焦炉气制甲醇利润高位。MTO利润近期修复，但整体仍维持中性。
• 库存情况：港口及内地库存持续去库，库存低位对价格形成支撑。

主要观点与关键信息

供应情况

• 国内供应：截至5月14日，全国甲醇装置开工率76%，其中煤制甲醇开工率82.1%，焦炉气制甲醇开工率57.9%，天然气制甲醇开工率51.6%。
• 月底重启：5月底重启装置较多，预计后期供应将有所增加。
• 进口情况：伊朗甲醇装置部分重启，但整体装船量偏低，6月进口预期仍维持低位，需关注地缘政治变化对供应的影响。

需求情况

• 传统下游需求：整体偏弱，甲醛、醋酸、MTBE等开工率回落，采购情绪明显降温。
• 烯烃需求：盛虹MTO装置计划5月底停车检修，其他几套MTO装置负荷不高，有传言称其他装置可能停车，需关注实际兑现情况。
• MTO利润：近期有所修复，但整体仍维持中性，主要受益于烯烃价格坚挺，但甲醇价格偏弱。

利润分析

• 煤制甲醇利润：内蒙煤制甲醇利润474元/吨，表现较好。
• 天然气制甲醇利润：西南天然气制甲醇利润250元/吨，近期小幅回升。
• 焦炉气制甲醇利润：河北焦炉气制甲醇利润920元/吨，维持高位。
• MTO利润：整体中性，部分企业如中安联合、宁夏宝丰等装置运行正常，但部分企业如兴兴能源、南京诚志等计划停车检修。

库存情况

• 港口库存：持续去库，维持低位。
• 内地库存：同样维持去库趋势，整体库存水平较低。

下游需求分析

采购量

• 甲醇制烯烃企业采购量：维持低位，一方面由于港口低价货缺乏，另一方面内地传统下游需求转淡。
• 传统下游采购量：同样维持低位，需求淡季影响明显。

订单情况

• 待发订单：整体回落，下游需求淡季，内地订单表现偏弱。
• 区域订单：东北、华东、华中、华北、西北、西南地区订单均表现偏弱。

国际市场动态

国际价格

• CFR东南亚中间价：5月19日升至650美元/吨。
• CFR印度中间价：5月19日升至720美元/吨。
• CFR韩国中间价：5月19日升至650美元/吨。
• FOB美国海湾中间价：5月19日升至650美元/吨。
• FOB鹿特丹中间价：5月19日升至550美元/吨。

CFR中国价格

• 季节性波动：CFR中国价格季节性波动，整体维持在较低水平，5月19日为405美元/吨。

总结

• 甲醇市场短期内预计宽幅震荡，主要受供应和需求影响。
• 供应方面，内地装置开工率小幅回落，但月底重启计划较多，后期供应有增量预期；进口维持低位，需关注伊朗装置重启及地缘政治变化。
• 需求方面，传统下游需求偏弱，烯烃需求转弱，MTO装置部分计划停车，需关注实际兑现情况。
• 利润方面，煤制甲醇利润表现较好，天然气和焦炉气制甲醇利润修复，MTO利润中性。
• 库存方面，港口及内地库存持续去库，支撑价格。
• 下游采购情绪和订单量偏弱，需求疲软。
• 国际价格近期反弹，但CFR中国价格维持低位，国内化工产品价格相对偏弱。