20260715-紫金天风-甲醇周报_地缘再起_24页_11mb

甲醇周报总结（2026/7/15）

核心内容概览

本报告主要分析了2026年7月15日甲醇市场的情况，涵盖供应、需求、库存、价差及地缘因素对市场的影响。报告由紫金天风期货股份有限公司发布，旨在为市场参与者提供参考。

主要观点与关键信息

一、供应情况

• 国内供应：截至7月9日当周，全国甲醇装置开工率为77.2%，其中煤制甲醇开工率83.7%，焦炉气制甲醇开工率58.3%，天然气制甲醇开工率50.6%。
• 检修情况：本周新增检修装置包括内蒙古荣信、宁夏长城等；新疆广汇、新奥达旗、榆煤化等装置仍处于检修状态。
• 进口预期：7月进口量有增量预期，但伊朗部分装置仍处于停车状态，发运增量有限，需关注装置重启进度。
• 成本与利润：
  • 煤制甲醇利润：内蒙为-64元/吨。
  • 天然气制甲醇利润：西南为-65元/吨。
  • 焦炉气制甲醇利润：河北为460元/吨。
  • 上游利润整体压缩，当前处于中性水平。

二、需求情况

• 传统需求：整体偏弱，周内DMF开工负荷提升，但二甲醚、醋酸、MTBE、甲醛开工负荷下降，甲缩醛开工负荷持平。
• 烯烃需求：MTO装置开工率维持高位，但近期有部分装置停车，如联泓MTO装置、诚志二期等，市场传言诚志二期后期有停车计划，需关注兑现。
• 下游采购：采购意愿不强，终端需求偏弱，库存偏低且低价货有限，短期内需求维持偏弱。

三、库存情况

• 港口库存：上周港口库存为43.54万吨，可流通库存为15万吨，港口库存维持在绝对低位。
• 内地库存：小幅累库，但库存压力不大，主要因开工率偏高及下游采购情绪放缓。
• MTO库存：样本企业库存继续去库，沿海MTO企业补货较少，主要消耗自有原料库存。
• 传统下游库存：原料库存小幅回升但整体偏低，企业以消耗自有库存为主。

四、价差与市场机会

• 基差：港口基差大幅回落，主要因7月到港量预期增加及沿海MTO装置多停车导致采购放缓。
• 月差：9-1月差前期因地缘缓解走低，但近期地缘因素再度发酵，月差低位回升。
• 价差机会：短期关注PP/PE与甲醇价差扩大的机会，特别是PP/L-3MA价差反弹，原油价格上涨对PP/PE支撑较强。

五、地缘因素影响

• 国际原油价格：近期大幅反弹，甲醇价格随之上涨，但涨幅弱于油化工产品。
• 地缘再起：地缘因素对甲醇价格影响显著，短期内甲醇单边和月差仍受其影响。
• 关注点：需关注地缘持续时间，以及MTO装置重启进度和进口发运情况。

平衡表分析（2025/7-2026/8）

本期调整内容

• 总供给：2026年3月数据更新，总供给为819万吨。
• 其他数据：其余月份数据保持不变。

总结

甲醇市场当前处于供需偏弱的格局，国内供应维持高位，进口预期增加但发运受阻，港口库存维持低位，内地库存小幅累库。需求方面，传统下游表现一般，烯烃需求受MTO装置停车影响，短期存在减量预期。地缘因素再度发酵，推动甲醇价格上涨，但涨幅弱于油化工产品，市场仍关注地缘持续时间及装置重启进度。短期甲醇价格与月差受地缘影响较大，建议关注PP/PE与甲醇价差扩大的机会。