20240814-德邦证券-2024年7月金融数据点评_宽信用要_先立后破__8页_919kb

宏观点评：2024年7月金融数据简析

七月金融数据显示，社会融资规模净增7708亿元，同比多增2342亿元，社融存量增速回升至82%；金融机构人民币贷款净增2600亿元，同比少增859亿元；存款减少8000亿元，同比少减3200亿元；M2增速升至63%，M1则降至-66%，显示货币供应分化。核心问题在于居民中长贷需求减弱（绝对增量偏低），企业贷款因项目储备不足依赖票据融资支撑，政府债发行放缓拖累社融。政策重心转向宽信用，“先立后破”强调在新旧动能转换中保持稳定，特别是在房地产下调背景下，需挖掘制造业和设备更新需求。未来，财政和产业政策协同或加速信用扩张，预计8-12月社融增速将回升至8%-82%区间，利率可能Q3震荡、Q4下探，但需关注经济体感与数据背离风险。总体而言，宽信用需结构性工具优化，并依赖跨部门协调来稳定信用增长。风险包括货币政策超预期变动和资产价格波动。

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