20221023-国贸期货-宏观周度报告_多空因素并存_商品未破震荡格局_9页_919kb

商品市场震荡格局持续，多空因素交织

核心内容

本周商品指数继续震荡走低，工业品表现疲软，农产品维持震荡态势。商品市场受到多重因素影响，包括海外风险、全球经济衰退担忧、政策性金融工具发力等。

主要观点

1. 海外风险压制市场情绪

   • 美债利率大幅上行，引发全球市场波动。
   • 欧洲政治局势动荡、地缘政治冲突风险持续抑制市场风险偏好。
   • 全球经济衰退风险较大，需求持续走弱。
   • 美联储存在放缓加息的预期，可能刺激风险偏好阶段性回升。

2. 政策性金融工具支持四季度经济回暖

   • 10月1日至19日，陕西、河南、四川、山东等地集中开工4803亿元重大项目，涉及基础设施、制造业等领域。
   • 政策性开发性金融工具已投放7300多亿元，专项债结存限额正在发行，专项再贷款设立2000亿元额度，支持重点领域设备更新与改造。

3. 国内货币政策保持稳健

   • 10月LPR报价持稳，1年期为3.65%，5年期以上为4.30%，符合市场预期。
   • 央行强调实施好稳健的货币政策，强化跨周期和逆周期调节，支持实体经济。
   • 专家指出后续LPR仍有下降空间。

4. 涉房企业A股融资有条件放开

   • 证监会对涉房企业A股融资有条件放开，有助于社会资金参与“保交楼”和出险项目收并购。
   • 六大国有银行将提供至少6000亿元房地产融资支持，主要对象为国企、央企和优质民企。

5. 香港提升金融服务竞争力

   • 香港特首李家超提出成立投资管理公司、发展“北部都会区”等措施，提升金融服务竞争力。
   • 港交所计划修改上市规则，为科技企业融资提供便利，并重振GEM市场。

关键信息

美国经济与美联储政策

• 经济褐皮书显示：美国经济增长放缓，企业悲观情绪加剧，通胀仍处高位，劳动力市场部分降温。
• 加息预期变化：市场对12月加息75个基点的预期大幅下降，从70%降至30%，对2月加息50个基点的预期也下降至30%。
• 利率峰值预期：美联储可能在明年达到利率峰值后暂停加息，而非立即降息。

国内高频数据表现

• 工业生产：化工行业需求走弱，开工率平稳；钢铁行业生产稳中有降，需求放缓。
• 房地产销售：30大中城市商品房成交面积周环比下降5.84%，但土地市场热度回升。
• 汽车销售：乘用车零售表现强劲，但批发数据环比下降，整体表现平稳。

物价走势

• 食品价格：蔬菜均价环比下降0.68%，猪肉价格环比上涨4.88%。
• CPI与PPI：9月CPI同比上涨2.8%，低于市场预期；PPI同比涨幅回落至0.9%，但回落速度可能放缓。

总结

商品市场当前处于震荡格局，工业品表现疲软，农产品维持震荡。多空因素交织，海外风险如美债利率上行、欧洲政治动荡、经济衰退担忧压制市场情绪，但全球供应链紧张仍对部分商品形成支撑。国内政策性金融工具加快发力，助力四季度经济回暖。美联储加息预期有所放缓，但11月加息75个基点的预期仍存，市场对利率峰值和后续降息路径存在分歧。国内高频数据显示工业生产稳中有升，房地产销售周环比下降，汽车销售表现平稳。物价方面，食品价格上涨推升CPI，但整体通胀压力可控；PPI同比增速回落速度或放缓，受供应链问题和内需修复影响。