20171025-新时代证券-联建光电-300269.SZ-联建光电2017年三季报点评_外延并购+内生增长_推动公司业绩持续增长_4页_989kb

联建光电2017年三季报总结

核心内容

联建光电在2017年前三季度实现了显著的业绩增长，营业收入达28.17亿元，同比增长50.41%；归母净利润达3.46亿元，同比增长33.59%。公司通过“外延并购+内生增长”双轮驱动，推动了三大核心业务板块的业绩提升。

主要观点

• 业绩增长显著：公司第三季度营业收入11.16亿元，同比增长27.29%，归母净利润1.61亿元，同比增长39.28%。
• 转型成效初显：公司已成功构建营销生态链，涵盖公关策划、代理执行、广告平台、互动活动、广告资源和数字显示设备，形成完整的数字营销产业链。
• 三大业务板块协同发展：
  • 数字设备板块：受益于小间距LED设备景气度回升。
  • 数字营销板块：通过收购力玛网络、励唐营销和爱普新媒，拓展了神马搜索、朋友圈及天气预报APP等广告资源，子公司间资源共享，提升营销解决方案的全面性。
  • 数字户外板块：通过投资并购完善媒体资源和e-TSM系统建设，覆盖国内大中城市的户外广告市场，增资杭州磐景以增强产品类别和竞争力。
• 盈利预测与评级：预计公司2017-2019年净利润分别为5.7亿元、7亿元和8.1亿元，对应PE分别为19倍、16倍和13倍。公司被给予“维持”评级，反映其在数字营销领域的布局完整性和A股标的的独特性。
• 财务表现：公司毛利率维持在38%左右，净利率稳步提升，ROE逐年增长，显示公司盈利能力增强。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

营运与现金流

风险提示

• 收购整合风险：公司通过并购拓展业务，但整合过程中可能存在管理、文化或财务上的挑战。
• 行业竞争加剧风险：随着行业竞争的加剧，公司需持续创新以保持竞争优势。

估值与投资建议

• 估值指标：公司PE和P/B逐年下降，显示市场对其未来增长的预期逐步提升。
• 投资评级：分析师给予“维持”评级，表明公司未来表现预期与市场基准持平。

分析师信息

• 贾明乐：复旦大学金融学硕士，厦门大学软件工程学士，具备四年传媒互联网行业研究经验。

市场基准指数

• 沪深300指数：作为市场基准，用于评估行业表现。

风险与免责声明

• 本报告为中风险（R3）评级，仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 本报告基于假设，分析结果可能因假设不同而有显著差异。
• 本报告不构成投资建议，客户应自行判断，不承担因此产生的任何责任。
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