汽车与汽车零部件行业汽车板块上市公司2018年三季报业绩前瞻：销量和盈利承压，优中选优-20181007-长江证券-13页

汽车与汽车零部件行业2018年三季报业绩前瞻总结

核心内容

2018年汽车与汽车零部件行业整体保持平稳运行，但行业分化加剧，强者恒强。市场对汽车消费的悲观预期和去年高基数影响，导致三季度销量承压，上市公司盈利受到冲击。然而，新能源汽车、部分零部件企业以及具备成长性的公司仍表现良好，成为投资关注重点。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 2018年三季度汽车销量预计负增长，主要受经济预期悲观和去年高基数影响。
   • 汽车行业整体需求低迷，上市公司业绩增速放缓，经销商库存压力增加。
   • 若消费刺激政策落地，行业销量有望企稳回升，盈利改善，低估值、高成长性个股表现更佳。

2. 重点推荐主线

   • 龙头市占率提升：上汽集团、华域汽车、宇通客车、潍柴动力。
   • 成长性明确：星宇股份、东睦股份、拓普集团、银轮股份。

3. 细分行业表现

   • 乘用车：销量下滑，但新能源汽车仍保持快速增长。
   • 重卡：受高基数影响增速放缓，但全年销量目标维持不变。
   • 零部件：原材料成本压力仍存，但出口企业受益于汇率贬值。

关键信息

一、行业销量与盈利情况

• 2018年7-8月汽车销量：188.9万辆、210.3万辆，同比分别下滑4.2%、3.8%。
• 前8月累计销量：1805.5万辆，同比增长3.11%。
• 乘用车销量：前8月累计销量1515.8万辆，同比增长2.37%。
• 新能源汽车产量：前8月累计55.1万辆，同比增长73.6%。
• 重卡销量：前8月累计81.8万辆，同比增长6.62%。

二、行业分化与政策影响

• 乘用车零售销量：7-8月分别为156.1万辆、173.4万辆，同比下滑5.9%、7.4%。
• 经销商库存系数：8月为1.66，较去年同期1.37有所上升。
• 新能源汽车：三季度仍保持较快增长，全年预计销量达105万辆。
• 消费刺激政策：近期出台，有望带动行业销量回升和盈利改善。

三、重点公司业绩前瞻

四、市场回顾

• 本周汽车与汽车零部件指数：上涨1.54%，跑赢大盘1.28个百分点。
• 整车板块：上涨3.54%，跑赢大盘3.27个百分点。
• 乘用车板块：上涨4.13%，跑赢大盘3.86个百分点。
• 商用载客车：上涨1.94%，跑赢大盘1.68个百分点。
• 汽车零部件板块：上涨0.2%，跑输大盘0.06个百分点。
• 概念板块：整体下挫，新能源汽车、智能汽车等指数下跌。

五、重点关注

• 上汽通用召回事件：宣布召回332万辆车型，主要因“分体式控制臂衬套”设计缺陷，采取4S店焊接方式进行修复，预计费用约2亿元。
• 影响分析：该设计问题未涉及主要零部件供应商，如拓普集团，因此对相关企业影响较小。

风险提示

• 行业销量持续不达预期。
• 行业爆发价格战，影响企业盈利。

投资建议

• 关注低估值、高成长性个股：如上汽集团、华域汽车、星宇股份、东睦股份、拓普集团、银轮股份等。
• 长期看好：具备结构性增长机会的龙头公司和新兴业务发展的优质零部件企业。