20170530-国金证券-汽车和汽车零部件研究周报_销量仍显疲软_自主品牌强者恒强_12页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了2017年5月中国汽车行业市场表现，包括乘用车和商用车的销量情况，新能源汽车的发展趋势，以及重点投资标的的推荐。整体来看，尽管市场仍显疲软，但豪华品牌和部分自主品牌表现突出，新能源汽车销量增长显著，同时特斯拉产业链及部分企业并购活动也受到关注。

主要观点

• 市场整体表现疲软：5月份第3周乘用车批发量同比下滑3%，零售量同比下滑4%，市场整体承压。
• 行业分化明显：豪华品牌如北京奔驰、华晨宝马销量增长显著，而部分自主品牌如长城汽车因产品换代期销量下滑，其他如长安、奇瑞、众泰等则表现乏力。
• 自主品牌强者恒强：吉利汽车、广汽乘用车、上海汽车等自主品牌在销量上表现强劲，显示出较强的市场竞争力。
• 新能源汽车表现优异：新能源乘用车销量增长显著，其中纯电动汽车表现优于插电式混合动力汽车，预计未来销量将保持增长。
• 特斯拉产业链受益：特斯拉一季度交付量同比增长69%，预计Model3将在2017年9月量产，推动产业链企业受益。
• 重点投资标的：推荐关注三花智控、广汇宝信、吉利汽车、广汽集团H、长城汽车等企业，认为其具有较高的成长性和投资价值。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：16.96
• 市场优化平均市盈率：16.72
• 国金汽车和汽车零部件指数：4258.92
• 沪深300指数：3480.43
• 上证指数：3110.06
• 深证成指：9859.24
• 中小板综指：10630.38

销量分析

• 乘用车销量：

  • 5月第3周批发量：32.5万辆（同比-3%）
  • 5月前3周累计批发量：85.95万辆（同比+5%）
  • 零售量：31.14万辆（同比-4%）
  • 前3周累计零售量：86.12万辆（同比-2%）

• 商用车销量：

  • 4月产销分别为35.6万辆和36.2万辆（同比+5.9%和+5.3%）
  • 重卡表现突出，销量增长显著

• 新能源汽车销量：

  • 4月新能源乘用车销量：2.92万辆（同比+41%）
  • 纯电动汽车销量：30197辆（同比+26.1%）
  • 插电式混合动力汽车销量：7108辆（同比-3.9%）

重点投资标的及投资逻辑

• 三花智控：资产注入，成为特斯拉纯正标的。
• 广汇宝信：豪华车受益标的，估值低，成长性好。
• 吉利汽车：自主品牌强者，销量增长显著。
• 广汽集团H：广汽传祺贡献近一半利润，带来业绩高弹性。
• 长城汽车A+H：短期业绩承压，但长期看好WEY的业绩弹性。
• 天汽模：并购北美优质模具厂商，估值低，成长性好。
• 广东鸿图：估值低，积极外延，国企改革。
• 隆鑫通用：估值低，“无人机+通航发动机”协同发展。
• 星宇股份：成长性好，智能驾驶持续布局。
• 均胜电子：智能驾驶+新能源双龙头，外延整合向国际巨头迈进。

投资建议

• 继续推荐特斯拉产业链标的，因其Model3量产及未来国产化将显著提升市场份额和盈利。
• 建议关注豪华车受益标的广汇宝信，以及强势自主品牌吉利汽车、广汽集团H、长城汽车。
• 推荐新能源汽车相关企业，特别是纯电动汽车制造商，因其销量增长显著。

风险提示

• 汽车产销不及预期。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

长期竞争力评级说明

• 长期竞争力评级着重于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。

联系信息

• 刘洋：yang.liu@gjzq.com.cn
• 梁美美：liangmeimei@gjzq.com.cn
• 宋伟健：songweijan@gjzq.com.cn
• 魏立：weili1@gjzq.com.cn（执业编号：S1130516010008）

特别声明

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