20230826-华创证券-爱柯迪-600933.SH-2023年半年报点评_Q2业绩符合预期_中大件转型+海外扩张助力发展_6页_715kb

爱柯迪（600933）半年报分析总结

业绩表现

• 2023年上半年实现营收264亿元，同比增长44%；归母净利润396亿元，同比增长86%，业绩符合预期。
• 第二季度营收139亿元，同比增长49%，环比增长10%；净利略高于预告中值，单车价值量持续提升。

战略转型

• 公司从中小件产品转向中大件业务，新能源三电及车身结构件贡献显著，预计未来订单快速放量。
• 中大件产品爬坡影响短期毛利率，但长期增长潜力大。

海外扩张

• 墨西哥产能建设加速，一期项目达产，二期在建，支持北美市场配套需求。

投资建议

• 维持“强推”评级，上调目标价至270元（对应2023年PB40倍）。
• 预计2023-2025年归母净利润年增速分别为24%、27%、27%，支持中长期成长。

风险

• 成本端风险：汇率、原材料涨价、运费；行业销量及新品扩张不及预期。