20211022-国联期货-期市周度观察_20页_472kb

研究报告·热点周评总结

核心内容概述

本报告为2021年10月22日发布的期市周度观察分析，涵盖贵金属、农产品、工业品等多个板块，总结了各品种的市场表现、影响因素及未来走势预期。报告由国联期货研究团队撰写，强调了政策调控、供需变化及国际因素对市场的影响。

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主要观点与关键信息

一、贵金属板块

• 市场表现：黄金和白银本周均出现下跌，但整体呈现季节性反弹趋势。
• 影响因素：
  • 美元走势：美元指数处于ABC浪调整，短期走强但长期仍偏弱。
  • 通胀预期：全球通胀持续发酵，尤其是美国CPI数据高于预期，推动贵金属反弹。
  • 避险情绪：地缘政治缓和与疫情控制，削弱避险需求。
• 结论与策略：
  • 贵金属处于大空头格局，但中级反弹预计持续至明年2-3月。
  • 建议投资者关注美元波动及通胀趋势，把握短期反弹机会。

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二、农产品板块

1. 棉花

• 市场表现：郑棉主力合约周跌幅1645元，但价格仍受成本支撑。
• 影响因素：
  • 成本支撑：扎花厂收购接近尾声，皮棉成本偏高。
  • 需求疲软：金九银十旺季不旺，叠加双限政策。
• 结论与策略：
  • 郑棉短期回调，但调整空间有限。
  • 预计明年2月前仍维持上涨趋势。

2. 生猪

• 市场表现：期价小幅反弹，现货价格继续走高。
• 影响因素：
  • 需求回升：天气转凉，部分需求释放。
  • 供应充足：存栏量仍处高位，现货价格缺乏持续支撑。
• 结论与策略：
  • 短期反弹空间有限，中长期维持低位波动。

3. 豆粕

• 市场表现：国内豆粕跟随美豆反弹，但调整时间延长。
• 影响因素：
  • 美豆供需：USDA上调产量预期，但拉尼娜现象可能影响南美大豆。
  • 油价上涨：带动油粕跷跷板效应，导致豆粕弱势调整。
• 结论与策略：
  • 豆粕中长期看涨，短期调整后或再次冲高。

4. 花生

• 市场表现：花生期货受油脂带动反弹。
• 影响因素：
  • 供应宽松：新季花生丰产，陈米库存偏高。
  • 需求不足：疫情后小包装需求下降，出口量减少。
• 结论与策略：
  • 短期供需宽松，盘面下方仍有空间。
  • 后期需关注出口改善及需求恢复。

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三、工业品板块

1. 铜

• 市场表现：沪铜单边下跌，库存处于低位。
• 影响因素：
  • 能源紧张：限电政策对铜供应形成压制。
  • 成本支撑：国内铜库存低位，支撑价格。
• 结论与策略：
  • 建议观望，关注下方7万元支撑位。

2. 铝

• 市场表现：铝价单边下跌，政策因素主导。
• 影响因素：
  • 煤炭价格下跌：影响铝冶炼成本，导致铝价下跌。
  • 限电政策：对铝行业造成持续压力。
• 结论与策略：
  • 铝价顶部显现，建议暂观望，反弹试空。

3. 镍

• 市场表现：镍价一度暴涨，但受整体商品下跌影响回落。
• 影响因素：
  • 政策因素：印尼禁止原材料出口，淡水河谷产量下调。
  • 产业供需：高冰镍项目进展缓慢，原料供应紧张。
• 结论与策略：
  • 镍库存偏低，短期反弹修复可能，建议轻仓持有。

4. 不锈钢

• 市场表现：不锈钢震荡，情绪受政策影响。
• 影响因素：
  • 政策调控：监管强力出手，市场情绪震荡。
  • 需求疲软：房地产数据低迷，终端需求不振。
• 结论与策略：
  • 阵痛之后或现机会，关注地方债发行及基建需求。

5. PVC

• 市场表现：PVC价格下跌，成本高企。
• 影响因素：
  • 成本支撑：电价上涨，PVC维持高成本。
  • 供需双弱：库存回升，需求疲软。
• 结论与策略：
  • 建议做反套空01多05合约，关注政策对产能的影响。

6. 玻璃

• 市场表现：玻璃价格持续下跌，需求不足。
• 影响因素：
  • 需求疲软：房地产数据低迷，终端消费不足。
  • 库存压力：库存维持高位，去库缓慢。
• 结论与策略：
  • 后期继续看跌，建议观望或做空。

7. 橡胶

• 市场表现：橡胶一度突破，后受整体商品影响回落。
• 影响因素：
  • 原料上涨：天胶主产区天气不利，原料价格走高。
  • 需求回升：汽车产量回升，芯片供应改善。
• 结论与策略：
  • 多单轻仓持有，关注补库存机会。

8. PTA&短纤

• 市场表现：价格反复震荡，形成区间格局。
• 影响因素：
  • 原油支撑：原油上涨对PTA形成支撑。
  • 乙二醇下跌：煤价下跌影响乙二醇价格。
• 结论与策略：
  • PTA和短纤震荡运行，建议在震荡区间轻仓做多。

9. 动力煤

• 市场表现：现货上涨，期货受政策打压下跌。
• 影响因素：
  • 政策干预：发改委出台多项措施，限制煤价非理性上涨。
  • 需求预期：冷冬预期下，部分需求前置。
• 结论与策略：
  • 动力煤价格将回归合理区间，短期下跌后或寻底企稳。

10. 钢铁

• 市场表现：钢价下跌，进入寻底阶段。
• 影响因素：
  • 地产低迷：地产数据疲软，需求不振。
  • 成本下降：煤价下跌，钢材成本支撑减弱。
• 结论与策略：
  • 钢市短期寻底，四季度或因基建需求回升而再度走高。

11. 焦炭

• 市场表现：焦炭价格快速下跌，顶部初步确认。
• 影响因素：
  • 政策影响：煤价下跌导致焦炭成本支撑减弱。
  • 需求疲软：钢厂开工率下降，压减产量。
• 结论与策略：
  • 建议逢反弹做空，避开2201合约。

12. 铁矿石

• 市场表现：铁矿石震荡筑底，反弹空间有限。
• 影响因素：
  • 供需双弱：港口库存累库，需求未明显释放。
  • 发运变化：发运量减少，但海外供应压力缓解。
• 结论与策略：
  • 铁矿石走势为下跌、反弹、下跌、反弹，建议观望。

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研究团队介绍

研究员	重点研究品种	所属研究板块	电话	邮箱
吉明	黄金、白银	贵金属	0510-82757325	jiming@glqh.com
贾万敬	橡胶、PTA、甲醇、MEG	能源化工	0510-82758631	jiawanjing@glqh.com
袁玮	原油、PVC、EB、PE、PP	能源化工	0510-82758631	yuanwei@glqh.com
沈祺苇	动力煤、螺纹钢	黑色金属	-	shenqiwei@glqh.com
刘志诚	铁矿石、焦煤、焦炭	黑色金属	-	Liuzhicheng@glqh.com
姜颖	油脂油料、白糖	农产品	0510-82758631	jiangying@glqh.com
李志超	镍、不锈钢	有色金属	-	Lizhichao@glqh.com
蒋一星	铜、铝	有色金属	-	jiangyixing@glqh.com
徐远帆	棉花、玉米	农产品	-	xuyuanfan@glqh.com

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免责声明

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• 报告观点不代表公司立场，不构成操作依据。
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• 请投资者谨慎参考，注意市场风险。