20210205-国联期货-期市周度观察_17页_488kb

期市周度观察总结

核心内容概述

本报告为2021年2月5日发布的期市周度观察，由国联期货大宗商品服务团队撰写，分析了贵金属、农产品及工业品等主要期货品种的市场表现、影响因素及未来走势。报告强调了市场情绪、供需变化、政策动向和技术面结构在判断价格走势中的重要性，并为各品种提供了相应的投资策略建议。

---

主要观点与关键信息

一、贵金属：金银分化、波动反复

• 市场表现：COMEX黄金指数周跌幅明显，白银则因工业属性而表现强势。
• 影响因素：
  • 美元指数短期反弹，但中长期仍偏弱。
  • 通胀预期升温，推动工业品上涨。
  • 中东地缘政治及中美关系走向仍为避险资产提供支撑。
• 结论及策略：
  • 短期黄金偏弱，白银走强，贵金属春季反弹仍在进行中。
  • 长期来看，随着美国走出疫情，贵金属可能步入熊市。
  • 建议关注3月前后市场转折点，把握战略性抛空机会。

---

二、农产品：消费预期乐观，重心持续上行

1. 棉花

• 市场表现：郑棉周涨幅810元，主力合约报15595元。
• 影响因素：
  • 美国经济刺激计划支撑棉花价格。
  • 国内消费预期乐观，但商业库存偏高压制涨幅。
• 结论及策略：
  • 郑棉中长期走势向上，关注15000-17000元/吨区间。
  • 建议逢低布局，把握长期上涨趋势。

2. 生猪

• 市场表现：生猪期货周涨幅600元，主力合约报26170元/吨。
• 影响因素：
  • 猪瘟疫情有所抬头，但中长期产能恢复支撑价格。
  • 养殖成本高企，利润空间压缩，但仍有支撑。
• 结论及策略：
  • 现货仍有下行空间，但期货重心延续上行。
  • 建议关注中长期上涨趋势，短期可逢反弹抛空。

3. 白糖

• 市场表现：郑糖周度涨幅127元，主力合约报5342元/吨。
• 影响因素：
  • 国际原糖上涨，国内需求逐步恢复。
  • 技术上进入三浪三结构，短期强势。
• 结论及策略：
  • 基本面偏弱，但技术面强势，需谨慎做多。
  • 建议关注节后市场变化，把握技术性上涨机会。

4. 豆粕

• 市场表现：国内豆粕周度涨幅31元，主力合约报3515元/吨。
• 影响因素：
  • 美豆上涨驱动减弱，国内需求季节性走弱。
  • 技术面处于调整阶段，需等待盘面结构明朗。
• 结论及策略：
  • 豆粕上涨驱动转弱，短期不建议参与。
  • 可等待盘面结构进一步清晰后再做决策。

---

三、工业品：震荡与调整并存，关注节后行情

1. 铜

• 市场表现：沪铜周上涨660元，主力合约报58210元。
• 影响因素：
  • 铜矿供应受阻，加工费走低。
  • 资金流动性改善，铜价止跌反弹。
• 结论及策略：
  • 节后传统旺季或支撑铜价。
  • 建议关注节后需求恢复情况。

2. 铝

• 市场表现：沪铝震荡上升，主力合约报15555元。
• 影响因素：
  • 库存低企，节后需求恢复预期强烈。
  • 期货合约间价差扩大，或有套利机会。
• 结论及策略：
  • 建议关注节后买近抛远套利机会。
  • 长期看多，短期震荡。

3. 镍

• 市场表现：沪镍周涨幅2280元，主力合约报132850元。
• 影响因素：
  • 纯镍对镍铁升水回落，调整仍有空间。
  • 镍铁价格稳定，下游不锈钢需求支撑有限。
• 结论及策略：
  • 短期偏弱，但为后期上涨蓄势。
  • 建议关注节后市场变化，等待升水回落后布局。

4. 不锈钢

• 市场表现：沪不锈钢周涨幅50元，主力合约报14380元。
• 影响因素：
  • 节前需求清淡，库存小幅累库。
  • 节后需求有望恢复，补库行情或启动。
• 结论及策略：
  • 节前震荡持稳，节后注意补充弹药行情。
  • 长线看多，短线谨慎。

5. 尿素

• 市场表现：UR2105合约周跌幅74元，报1984元/吨。
• 影响因素：
  • 供给端恢复，需求端逐步回暖。
  • 国际价格支撑国内价格，节后市场或供需双旺。
• 结论及策略：
  • 长线看多，短期回调有限。
  • 建议关注节后供需变化，把握上涨趋势。

6. 苯乙烯

• 市场表现：EB2105合约周涨幅330元，报7571元/吨。
• 影响因素：
  • 春节淡季到来，需求走弱。
  • 供应端有所回升，但不确定性较大。
• 结论及策略：
  • 节后需关注进口量与需求恢复速度。
  • 短期回调，长期关注供需变化。

7. 动力煤

• 市场表现：动力煤期货周跌幅34.6元，主力合约报647.6元。
• 影响因素：
  • 需求归于平淡，进口煤集中到货。
  • 神华长协价格支撑煤价。
• 结论及策略：
  • 偏空走势，但短期反弹后仍可抛空。
  • 建议逢反弹抛空，关注后期政策变化。

8. 钢市

• 市场表现：螺纹钢期货周涨幅18元，主力合约报4285元。
• 影响因素：
  • 节前供需两弱，库存加速上升。
  • 冬储需求预期乐观，但实际交投偏弱。
• 结论及策略：
  • 节后可能面临下跌压力。
  • 长期看多成材，短期多空博弈。

9. 焦炭

• 市场表现：焦炭主力合约周跌幅3元，报2551元/吨。
• 影响因素：
  • 新增产能逐步释放，库存压力增加。
  • 焦炭需求仍坚挺，但未来产能爬坡或带来下跌机会。
• 结论及策略：
  • 短期反弹后可抛空，关注节后供需变化。
  • 建议等待市场充分反弹后再做空。

10. 铁矿石

• 市场表现：铁矿石期货周涨幅14.5元，主力合约报1004.5元。
• 影响因素：
  • 需求小幅回升，但产能压缩预期支撑价格。
  • 外矿发运受季节性因素影响，短期震荡。
• 结论及策略：
  • 中期下跌逻辑较强，短期反弹后可抛空。
  • 建议关注去产能政策及发运变化。

---

研究团队信息

研究员	重点研究品种	所属研究板块	电话	邮箱
吉明	黄金、白银	贵金属	0510-82757325	jiming@glqh.com
徐远帆	棉花、玉米	农产品	-	xuyuanfan@glqh.com
姜颖	油脂油料、白糖	农产品	0510-82758631	jiangying@glqh.com
袁玮	原油、PTA、PVC	能源化工	-	yuanwei@glqh.com
沈祺苇	动力煤、螺纹钢	黑色金属	-	shenqiwei@glqh.com
刘志诚	铁矿石、焦煤、焦炭	黑色金属	-	Liuzhicheng@glqh.com
李志超	镍、不锈钢	有色金属	-	Lizhichao@glqh.com
蒋一星	铜、铝	有色金属	-	jiangyixing@glqh.com

---

免责声明

本报告所引用信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。报告内容仅供参考，不构成操作依据。由于报告包含研究员个人分析与判断，如与公司其他信息不一致，敬请谨慎参考。公司及研究员对使用本报告所产生的任何损失不承担责任。