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报告摘要

商品期货早班车总结

核心内容概述

招商期货研究所发布的《商品期货早班车》涵盖了黄金、基本金属、农产品、能源化工等多个市场板块，对近期市场走势、供需变化、价格影响因素及交易策略进行了详细分析。整体来看，市场呈现震荡偏强的格局，部分品种存在阶段性反弹机会，但也有品种因供需宽松或成本下移而面临中期偏空压力。

主要观点与关键信息

黄金市场

贵金属走势：美联储主席鲍威尔对购债计划的表述变化导致贵金属承压，但因悲观预期释放充分，周五就业数据公布后市场表现平稳。
白银策略：国内白银期货价格跌至5000一线，部分产业买盘出现，全球经济复苏不确定性及疫情反复仍赋予贵金属避险属性，建议逢低做多白银。

基本金属

锌：
- 跌价后消费复苏，去库拐点出现。
- 矿进口仍受疫情限制，冶炼端产量释放受限。
- 建议逢低多配或消费好转后择机正套。
镍：
- 镍价震荡，高冰镍事件后市场情绪趋于平稳。
- 镍矿库存下降，印尼镍铁供应不及预期，成本支撑仍存。
- 建议12万以下做多，当前多单可继续持有，观察区间上沿。
螺纹钢：
- 周五主力合约明显上行，现货价格大幅上涨，市场成交高位。
- 供应恢复缓慢，库存去化良好，短期无明显风险点。
- 建议多单逢高减持，远月螺矿比策略继续持有。
不锈钢：
- 出口退税逻辑已结束，市场回归基本面。
- 成本支撑存在，但需求端存在不确定性。
- 短期震荡偏强，中期偏空，建议关注检修及成本变化。
铁矿石：
- 铁矿主力小幅上行，现货价格有所回升。
- 供应端4月到港量可能回升，但钢厂利润高企支撑需求。
- 建议05合约逢低做多修复基差，09合约谨慎操作。
锰硅：
- 矿端供需基本平衡，库存高企压制反弹。
- 硅锰处于筑底阶段，建议6700附近轻仓布局远月多单。
焦煤：
- 蒙煤通关短期收缩，对供给形成压制。
- 长期来看，澳煤缺席及内矿产量有顶，供给缺口难以填补。
- 建议逢低多配，关注远月合约。
焦炭：
- 供需格局未变，价格阶段性震荡。
- 建议逢高空配，关注“碳中和”对产能的压制影响。