20210917-国联期货-期市周度观察_21页_502kb

研究报告·热点周评总结

核心内容概述

本报告为2021年9月17日发布的期市周度观察报告，由国联期货大宗商品服务团队撰写，分析了贵金属、农产品和工业品等主要商品的市场表现、影响因素及未来策略。

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主要观点与关键信息

一、贵金属

• 市场表现：9月贵金属出现季节性下跌，黄金和白银均有所回落，COMEX黄金指数报1756.0美元/盎司，白银报22.85美元/盎司。
• 影响因素：
  • 美元指数走强，形成W底部结构，存在向上突破可能。
  • 美国经济数据良好，美联储缩减购债预期增强。
  • 疫情控制良好，通胀预期减弱。
• 结论与策略：
  • 贵金属处于季节性回落中，美元走强可能加速下跌。
  • 建议关注美联储政策动向，轻仓操作。

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二、农产品

1. 棉花

• 市场表现：郑棉横盘偏弱，主力2201合约周跌幅180元。
• 影响因素：
  • 美元加息预期增强，USDA报告偏中性。
  • 下游需求转弱，但全球消费复苏预期支撑。
  • 新棉成本支撑价格，开秤价高企。
• 结论与策略：
  • 中长期看多，短期需关注天气和政策影响。
  • 价格已反映减产预期，后期波动可能受季节性影响。

2. 生猪

• 市场表现：生猪期货再创新低，主力2201合约周跌幅895元。
• 影响因素：
  • 政府收储政策出台，市场情绪改善。
  • 供给充足，消费改善有限。
  • 能繁母猪存栏量下降，显示底部迹象。
• 结论与策略：
  • 猪价下跌空间有限，但基本面支撑不足。
  • 短期谨慎看多，中长期维持弱势。

3. 红枣

• 市场表现：红枣期货回调，主力2201合约周涨135元。
• 影响因素：
  • 新季红枣减产预期已反映在价格中。
  • 双节备货接近尾声，但需关注9月产区天气。
  • 消费端受季节性影响，远月合约涨幅较大。
• 结论与策略：
  • 11月集中上市或引发价格回落，12月至明年3月可能反弹。
  • 需关注天气和库存变化，操作上建议轻仓做多。

4. 豆粕

• 市场表现：国内豆粕主力合约周涨70元。
• 影响因素：
  • 美国USDA报告利空出尽，价格反弹。
  • 南美天气炒作可能推动价格上涨。
  • 国内纺织服装消费疲软，但饲料需求仍具支撑。
• 结论与策略：
  • 技术上调整结束，价格有望上涨。
  • 主力合约目标价4100元/吨，建议回落择机做多。

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三、工业品

1. 铜

• 市场表现：沪铜周跌840元，处于震荡行情。
• 影响因素：
  • 上期所铜库存创新低，支撑铜价。
  • 美联储政策动向影响美元走势，从而影响铜价。
• 结论与策略：
  • 铜价受库存和政策影响，建议轻仓操作，关注库存变化。

2. 锌

• 市场表现：沪锌周跌160元，震荡为主。
• 影响因素：
  • 库存处于低位，但消费疲软。
  • 美联储缩减购债预期增强，美元走强。
• 结论与策略：
  • 锌价维持震荡，建议逢高做空。

3. 镍

• 市场表现：沪镍周跌9510元，盘面弱势。
• 影响因素：
  • 不锈钢减产限产政策影响镍需求。
  • 原料供应紧张，但新能源车政策支撑需求。
• 结论与策略：
  • 不锈钢减产落地，镍价或仍有回落。
  • 建议关注政策变化，保持谨慎。

4. 不锈钢

• 市场表现：不锈钢主力合约周涨2290元。
• 影响因素：
  • 限产政策加码，供应收紧。
  • 原料价格上涨，支撑不锈钢价格。
• 结论与策略：
  • 供应持续偏紧，基本面强势。
  • 建议慎摸顶，关注政策落地情况。

5. PVC

• 市场表现：PVC2201合约周跌90元。
• 影响因素：
  • 旺季来临，库存低位支撑价格。
  • 电石供应紧张，抑制PVC产量。
  • 需求端受限电影响，短期承压。
• 结论与策略：
  • 未来仍有看涨预期，操作上建议轻仓做多。

6. 玻璃

• 市场表现：FG2201合约周跌203元。
• 影响因素：
  • 房地产销售不畅，压制玻璃需求。
  • 库存未明显去化，价格持续弱势。
• 结论与策略：
  • 市场情绪悲观，维持弱势格局，建议观望。

7. 橡胶

• 市场表现：RU2201合约周涨305元。
• 影响因素：
  • 轮胎开工率回升，带动天胶价格企稳。
  • 商务部促进汽车消费政策出台。
• 结论与策略：
  • 建议轻仓做多，关注开工率变化和政策影响。

8. PTA&短纤

• 市场表现：TA201合约周涨186元，PF201合约周涨214元。
• 影响因素：
  • PX和PTA装置检修，带动价格上涨。
  • 短纤开工率下降，期货价格反弹。
• 结论与策略：
  • 检修计划落地，价格反弹，建议回落择机做多。

9. 动力煤

• 市场表现：动力煤期货震荡走高，2201合约周涨112.6元。
• 影响因素：
  • 货源紧张，库存低位支撑价格。
  • 政策保供效果有限，冬季补库预期增强。
• 结论与策略：
  • 煤价维持高位震荡，关注政策和供需变化。

10. 焦炭

• 市场表现：焦炭周跌290元，处于深度贴水。
• 影响因素：
  • 钢厂限产，焦炭需求疲软。
  • 焦煤库存增加，焦炭成本下降。
• 结论与策略：
  • 短期反弹或为做空机会，中期维持弱势。

11. 铁矿石

• 市场表现：铁矿石周跌103.5元。
• 影响因素：
  • 钢厂限产政策加码，需求疲软。
  • 发运宽松，港口库存下降。
• 结论与策略：
  • 铁矿石继续走弱，建议耐心等待底部形成。

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研究团队信息

研究员	重点研究品种	所属研究板块
吉明	黄金、白银	贵金属
贾万敬	橡胶、PTA、甲醇、MEG	能源化工
袁玮	原油、PVC、EB、PE、PP	能源化工
徐远帆	棉花、玉米	农产品
姜颖	油脂油料、白糖	农产品
李志超	镍、不锈钢	有色金属
蒋一星	铜、铝	有色金属
沈祺苇	动力煤、螺纹钢	黑色金属
刘志诚	铁矿石、焦煤、焦炭	黑色金属

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免责声明

• 报告所采用数据均来自合规渠道，分析基于研究员职业理解。
• 报告内容仅供参考，不构成操作依据。
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• 报告可能随时修改，无需提前通知。

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投资提示

• 期市有风险，投资需谨慎。
• 请结合自身风险承受能力进行操作。
• 建议关注宏观政策、供需变化及天气因素。