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期市周度观察总结

核心内容概览

本报告由国联期货大宗商品服务团队发布，涵盖贵金属、农产品、工业品等多个板块的市场分析与策略建议，重点关注价格走势、影响因素及未来预期。

主要观点与关键信息

贵金属板块

• 市场表现：沪金和沪银出现短期反弹，但整体仍处于跌势。
• 影响因素：
  • 避险属性减弱，中美关系缓和及疫苗接种加快。
  • 美元指数触底回升，美债收益率走强，预示经济复苏。
  • 通胀预期转弱，工业品指数进入调整周期。
• 结论与策略：贵金属顶部已现，短期反弹难改跌势，建议以空头思路为主。

农产品板块

• 棉花：

  • 市场表现：主力合约周跌幅120元。
  • 影响因素：产量受限、需求恢复、收储预期未达。
  • 结论与策略：短期调整延续，目标14000-15000元/吨，长期仍处低估区间。

• 生猪：

  • 市场表现：主力合约周涨幅350元。
  • 影响因素：非瘟反复影响存栏，但二季度有望恢复。
  • 结论与策略：短期区间震荡，中期价格仍有下行空间。

• 白糖：

  • 市场表现：主力合约周度涨幅19元/吨。
  • 影响因素：进口糖价格优势减弱，国内高库存压制上涨动力。
  • 结论与策略：短期上涨动力不足，关注5、6月消费旺季。

• 豆粕：

  • 市场表现：主力合约周度跌幅154元/吨。
  • 影响因素：成本端美豆库存增加，需求端非瘟影响补栏推迟。
  • 结论与策略：短期弱势震荡，关注巴西产量及终端订单恢复。

工业品板块

铜

• 市场表现：沪铜周上涨910元。
• 影响因素：海外矿山停运、国内制造业PMI回落。
• 结论与策略：3月拐点已现，尝试布局空单，关注宏观面变化。

锌

• 市场表现：主力合约周上涨630元。
• 影响因素：国内锌精矿供需偏紧，制造业景气下降。
• 结论与策略：警惕二次探顶后回落，建议多看少动。

镍

• 市场表现：沪镍周跌幅800元/吨。
• 影响因素：CPI数据疲软，新能源汽车利好兑现，市场情绪偏弱。
• 结论与策略：关注宏观利好兑现后的市场情绪，短期避免偏多思路。

不锈钢

• 市场表现：主力合约周跌幅285元/吨。
• 影响因素：期现价差较大，300系库存下降。
• 结论与策略：价差归拢预期下或有反弹，关注40日均线。

PTA

• 市场表现：主力合约周跌幅276元/吨。
• 影响因素：PX-石脑油价差缩窄，社会库存高企。
• 结论与策略：震荡行情中需耐心等待，关注终端订单恢复。

苯乙烯

• 市场表现：主力合约周涨幅36元/吨。
• 影响因素：原油上涨支撑成本，港口去库不及预期。
• 结论与策略：港口库存下降后有望继续上涨，关注下游需求恢复。

动力煤

• 市场表现：主力合约周涨幅15元。
• 影响因素：两会结束，春季淡季需求转弱，港口库存上升。
• 结论与策略：短期承压，期货升水远期看涨，关注4月工业旺季。

钢市

• 市场表现：主力合约周涨幅33元。
• 影响因素：环保检查影响需求，成材利润偏高。
• 结论与策略：中期调整进行中，关注地产数据及环保政策变化。

焦炭

• 市场表现：主力合约周跌幅98.5元/吨。
• 影响因素：新增产能逐步释放，钢厂累库节奏放缓。
• 结论与策略：供需双杀，焦化利润收缩，关注利润临界点。

铁矿石

• 市场表现：主力合约周跌幅68.5元。
• 影响因素：外矿发运高峰、美元走强、成材去库不及预期。
• 结论与策略：中期下跌逻辑明确，关注成材去化效率及政策变化。

研究团队介绍

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