远程火箭炮行业深度报告：陆军核心武器，内需外贸促增长_36页_3mb

远程火箭炮行业深度报告总结

核心内容

远程火箭炮作为一种低成本、高精度的武器系统，具备射程远、覆盖广、平台通用性强等优势，是陆军核心装备之一。它在战场毁伤中扮演重要角色，特别是在俄乌战争中，其重要性进一步凸显。远火与导弹在用途、成本和结构上有明显差异，远火适用于饱和式火力覆盖，导弹则用于精确打击关键目标，二者长期并存、协同发展。

我国远程火箭炮技术已达到世界领先水平，经历了四个发展阶段，从仿制苏联产品到自主研发并出口。随着“十四五”规划推进和国际军贸需求增长，远火行业将迎来快速发展，内需和外贸双轮驱动。

主要观点

• 远程火箭炮具备“打得远”、“打得准”、“用得起”的特点，是未来国防装备增速最快的行业之一。
• 远火产业链中，火箭弹作为耗材，未来需求量大，重点关注火箭弹总装和导控环节。
• 美国是远程火箭炮的主要采购国，GMLRS已成为美国陆军制导武器采购的主力，占比高达72%。
• 俄乌战争暴露了远程火箭炮在现代战争中的重要性，促使全球军贸市场对远火的需求增长，我国有望扩大市场份额。
• 远火产品在国际军贸市场具有高性价比优势，具备射程远、精度高、多武器协同等能力，成为军贸明星产品。

关键信息

• 行业评级：看好
• 主要市场：美国陆军是远火采购主力，全球军贸市场存在缺口。
• 技术优势：我国远程火箭炮已具备模块化设计、多目标精准打击、自动化再装填、低成本等优势。
• 产业链：远火产业链主要由弹药生产和运载车生产构成，重点关注中兵红箭、北方导航、晋西车轴、理工导航、金奥博、长城军工等公司。
• 发展预测：预计2022-2024年，中兵红箭净利润将从8.1亿增长至16.9亿，PE逐步下降，维持“买入”评级。

行业现状

• 美国陆军采购GMLRS远程火箭炮占比已达72%，成为全球军贸市场明星产品。
• 俄乌战争中，远程火箭炮成为地面部队的重要火力来源，展示了其在战场毁伤中的关键作用。
• 由于战争中弹药消耗速度远超生产速度，全球弹药供应紧张，远火需求或出现超预期增长。

我国发展情况

• 内需：解放军已具备远程精确打击能力，未来将向精度更高、射程更远、多武器协同方向发展。
• 外贸：我国远火产品性价比高，技术领先，有望在全球军贸市场中占据更大份额。
• 产品优势：在射程、精度、战斗部类型、自动化程度等方面，我国产品优于俄罗斯、美国等国家的同类产品。

投资建议

• 重点推荐：中兵红箭，关注北方导航、晋西车轴、理工导航、金奥博、长城军工等公司。
• 受益逻辑：公司产品涉及远火产业链关键环节，具备核心技术优势，未来有望受益于远火行业爆发。
• 财务数据：中兵红箭2022-2024年预计净利润分别为8.1亿、12.5亿、16.9亿，PE分别为43倍、28倍、20倍。
• 催化剂：特种装备订单增长、培育钻石业务持续放量、技术突破等。

风险提示

• 列装需求不及预期：受政治局势和军方决策影响，装备更新可能延迟。
• 生产进度不及预期：上游产业链产能受限，生产安全要求高，存在安全隐患。
• 重大安全事故：涉及易燃易爆化学品，存在生产事故风险。

产业链与公司分析

行业发展趋势

• 远程火箭炮将成为陆军新质作战力量的重要组成部分。
• 俄乌战争推动全球军贸格局变化，我国有望抢占更多市场份额。
• 远火产业链中，火箭弹总装和导控环节为未来增长核心。
• 技术创新和军贸订单将推动行业持续发展，公司有望受益于市场扩张。

结论

远程火箭炮行业前景广阔，未来将成为国防装备增速最快的行业之一。我国在远火技术、产品和市场方面具备显著优势，尤其在军贸领域。随着“十四五”规划推进和全球战争需求增长，行业将迎来爆发式增长，建议重点关注产业链核心企业。