深度报告-20230417-浙商证券-理工导航-688282.SH-理工导航深度报告_惯导系统核心供应商_远程火箭弹内需外贸促增长_24页_3mb

公司简介：理工导航是一家基于北理工大学专业团队的惯性导航系统核心供应商，专注于惯性导航系统及其核心部件的研发、生产和销售，产品主要用于远程火箭弹等武器装备，并在军用和民用领域应用。

核心竞争力：公司拥有30多年行业积累，产品性能领先，技术壁垒高，服务于多家军工集团和外贸市场。2022年受疫情影响，业绩下滑，但预计随军方需求恢复和产能扩张，未来增长潜力大。

市场机会：远程火箭弹是陆军核心武器，受益于内需和外贸双重驱动。俄乌战争凸显其重要性，需求激增，公司作为惯导系统供应商，有望随行业高增长实现业绩反转。

财务预测：预计2022-2024年归母净利润分别为0.56亿、1.76亿、3.01亿，增长率分别为-24%、214%、72%。PE从2023年19倍降至2024年11倍，业绩弹性高。

投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级，目标价较高。核心逻辑包括远火产业发展、军用装备列装和公司产能储备。主要风险包括经营波动、产品单一和技术迭代。

风险提示：经营不及预期、产品结构单一和技术快速更迭可能影响公司表现。