通用设备：通用自动化2021年报_2022Q1季报总结：震荡筑底，静待行业拐点_13页_829kb

报告摘要

通用自动化行业在2021年经历了高速增长，但2022年Q1开始呈现下行趋势。行业整体表现受宏观经济、疫情反复、供应链压力及成本上升等因素影响，企业盈利能力面临挑战。同时，政策支持和行业结构性变化为行业复苏提供了潜在支撑。

收入与利润增长显著：2021年，7家通用自动化公司收入合计299亿元，同比增长47%，利润总额合计57亿元，同比增长55%。
增长驱动因素：
- 2021年上半年宏观经济复苏，制造业资本开支上行。
- 新兴行业（如半导体、光伏、锂电）需求旺盛，推动资本开支增长。
- 疫情导致进口芯片断供，国产品牌抢占市场。
盈利能力改善：净利润增速高于收入增速8个百分点，毛利率同比下滑1.9个百分点，净利率同比上升1个百分点，主要得益于规模效应与产品结构优化。
企业表现分化：
- 汇川技术、柏楚电子、国茂股份等公司表现突出。
- 埃斯顿和信捷电气表现相对平平，其中信捷电气2021年净利润同比下滑8%。
- 锐科激光因激进降价导致净利润同比下滑60%。

营收增速放缓：行业营收合计75亿元，同比增长28%，增速较2021年Q1下降23个百分点。
利润大幅下滑：利润总额合计11亿元，同比下滑7%，净利润率同比下滑5.4个百分点。
增长放缓原因：
- 宏观经济疲软与疫情反复，导致需求和供应链双重承压。
- 人力成本快速上升，成为影响盈利能力的主要因素。
- 价格竞争加剧，尤其在需求下滑背景下，部分企业为维持市场份额采取降价策略。
部分企业表现：
- 汇川技术Q1收入增速达40%，净利润同比增长11%。
- 柏楚电子Q1收入增速1%，利润同比下滑13%。
- 国茂股份Q1收入同比下滑5%，利润同比下滑19%。
- 锐科激光因降价导致利润同比下滑81%。

选择强阿尔法公司：
- 提前卡位新兴产业，如锂电、光伏、半导体等。
- 原材料占比较低，受通胀影响较小。
- 受益于国产替代，市占率较低，有较大增长空间。
- 拥有新产品逻辑，具备技术与市场双重优势。
推荐公司：
- 汇川技术：内资工控自动化龙头，延伸至多产品平台、解决方案及工业软件领域，具备较强的市场竞争力。
- 柏楚电子：国内高端工控自动化与超精密加工的领导者，具备一体化闭环优势，未来有望在焊接控制系统等领域打开成长空间。
- 国茂股份：通用减速机领域龙头，市占率不足5%，未来三年进入产能与产品品类扩张的高速成长期。

图表目录：
- 图1：2021年营收高速增长
- 图2：2021年扣非利润总额增长45%
- 图3：毛利率受通胀影响明显下滑
- 图4：需求走弱，供应链不确定性导致净现比下滑
- 图5：企业研发维持高费用支出
- 图6：2022年Q1营收增速有所回升
- 图7：季度净利润增速持续下行
- 图8：2022年Q1盈利能力显著下行
- 图9：公司毛利率变化对比
- 图10：人均薪酬快速增长
- 图11：2021年员工人数激增
- 图12：PPI创新高，通胀影响制造业景气度
- 图13：美东航线涨幅86%
- 图14：工业机器人与金属切削机床产量增速持续下行
- 图15：日本对华机床出口增速持续走弱
- 图16：高新技术行业工业增加值领跑整体工业
- 图17：社融增速触底企稳
表1：2021年通用自动化重点公司收入情况
表2：2022Q1通用自动化重点公司利润情况
表3：样本企业原材料类别
表4：外资品牌涨价情况一览
表5：内资品牌涨价情况一览
表6：通用自动化重点公司盈利预测