通用自动化2024年中报总结：业绩筑底，静待需求改善-240904-东吴证券-44页

通用自动化行业中报分析总结

制造业整体呈现缓慢复苏趋势，但不同子行业表现分化。2024年上半年，通用自动化重点子行业包括机床、注塑机、工业自动化和刀具。

► 机床行业
收入端微增2%（合计830亿元），但利润大幅下滑161%，主要因行业竞争加剧，产品价格承压。高端领域国产替代与海外扩张成主要看点，头部企业如科德数控、纽威数控凭借技术优势实现较快增长。行业集中度CR10从2019年28%升至2023年43%，头部企业毛利率与国内企业比较具有优势。

► 注塑机行业
头部企业海天国际、伊之密收入增速分别为24%和21%，毛利率提升至339%。国内集中度持续提升，海外扩张增强，头部企业海外收入占比稳定在35%-40%，成为增量主要来源。尽管国产品牌市占提升，但在部分海外和体力求差异化竞争。

► 工业自动化行业
行业增速放缓至11%，利润降幅达17%。新能源领域需求下滑明显，但国产化率加速提升，如内资工业机器人市占率突破50%，埃斯顿、汇川技术等龙头受益。转向低空经济与机电自动化应用，推动细分领域新成长。

► 刀具行业
收入同比增长17%（231亿元），但利润下滑10%。短期受益于制造业复苏，中长期受新品放量与海外市场拉动。企业积极布局高景气的3C领域，但原材料波动与产能爬坡压低盈利水平。

投资建议

• 推荐关注：工业自动化（埃斯顿、绿的谐波）、机床（科德数控）、刀具（欧科亿）；
• 建议关注：海天国际、伊之密等注塑机龙头企业。

风险提示

• 制造业景气不及预期；
• 国际市场竞争加剧；
• 零部件断供及大宗商品涨价风险。