20260525-东吴证券-_通用设备_周尔双_深度_通用自动化2025年报_2026年一季报总结_通用设备需求筑底复苏_核心关注机床_FA等低位板块_4页_906kb

通用设备行业2025年报&2026年一季报总结

核心内容概述

本报告聚焦通用自动化行业，重点分析2025年年报及2026年一季度的行业表现，从机床、刀具、工业自动化、注塑机及人形机器人五大细分领域出发，总结当前市场趋势与投资机会。整体来看，通用设备行业在经历阶段性调整后，正逐步进入复苏阶段，尤其关注机床、FA自动化、注塑机等低位板块的修复潜力。

主要观点

1. 机床&刀具行业：复苏态势明显，国产替代加速

• 机床行业：2025年合计营收189亿元，同比+10%；2026Q1营收45.9亿元，同比+12%。利润端增速放缓，2025年归母净利润14.27亿元，同比-3.9%；2026Q1归母净利润3.67亿元，同比基本持平。
• 行业分析：利润与收入增速背离，主要因竞争加剧和价格承压。未来看点在于高端国产替代及通用制造业回暖。
• 刀具行业：2025年营收60.68亿元，同比+28%；2026Q1营收22.4亿元，同比+79%。利润端显著改善，2025年归母净利润9.88亿元，同比+59.4%；2026Q1归母净利润7.10亿元，同比+347%。
• 行业驱动：AI算力服务器对高精度刀具需求强劲，钨价上涨带动盈利提升，2026Q1延续高景气。

2. 工业自动化：业绩改善，FA板块迎拐点

• 行业整体表现：2025年工业自动化行业营收682.97亿元，同比+15%；2026Q1营收154.84亿元，同比+12%。
• 利润端：2025年归母净利润52.13亿元，同比+53%；2026Q1归母净利润12.77亿元，同比-10%。利润下滑主要因汇川技术拖累，但多数企业利润仍在改善。
• FA板块：作为工业自动化细分领域，怡合达2025年归母净利润同比+27%，业绩拐点已至，建议重点关注。

3. 注塑机行业：集中度提升，海外拓展空间广阔

• 行业表现：2025年海天国际、伊之密、泰瑞机器营收分别同比+10%、+19%、+5%；2026Q1伊之密、泰瑞机器营收同比+9%、+5%。
• 利润端：2025年归母净利润分别为33.0亿元（海天国际）、7.09亿元（伊之密）、0.91亿元（泰瑞机器），同比分别+7%、+17%、+11%。
• 行业趋势：国内市场趋于成熟，头部企业持续提升市场份额；海外市场因性价比优势，拓展空间广阔。

4. 人形机器人：量产落地临近，关键环节值得关注

• 行业前景：人形机器人行业进入黄金发展期，建议关注灵巧手与轻量化环节。
• 灵巧手：作为人形机器人与现实交互的核心，特斯拉二代灵巧手方案提升自由度与灵活性，建议关注微型丝杠及传感器等关键部件。
• 轻量化：采用PEEK材料与镁合金可提升机器人运动灵活性与续航能力，市场关注度逐步上升。

关键信息

投资建议

• 通用自动化：

  • 机床刀具：推荐【华中数控】【纽威数控】【科德数控】【海天精工】【创世纪】【欧科亿】【华锐精密】【新锐股份】
  • FA自动化：推荐【怡合达】
  • 注塑机：推荐【海天国际】【伊之密】

• 人形机器人：

  • T链确定性标的：【恒立液压】【三花智控】【拓普集团】【浙江荣泰】【五洲新春】
  • 谐波用量预期上修：【绿的谐波】【斯菱智驱】
  • 灵巧手板块：【兆威机电】【汉威科技】【新坐标】
  • 宇树链核心：【首程控股】【美湖股份】
  • 银河通用链核心：【天奇股份】

风险提示

• 行业景气度不及预期
• 零部件断供风险
• 大宗商品涨价风险

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数据来源与说明

• 数据来源：Wind，东吴证券研究所
• 注：市值、PE截止2026年4月30日，港股市值以港币计算，汇率为1.147
• 盈利预测基于东吴证券研究所研究分析

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