20240904-东吴证券-通用自动化2024年中报总结_业绩筑底_静待需求改善_44页_1mb

通用自动化2024年中报总结分析

整体概述

2024年上半年，通用自动化相关行业面临制造业景气度低迷挑战，收入和利润增速分化。机床、注塑机、工业自动化和刀具行业各有表现，国产化和出海进程成关键驱动因素。总体趋势是需求逐步改善，但短期内竞争加剧导致利润承压。报告通过市场数据和公司标的分析，提出投资建议和风险提示。

各行业分析

机床行业：2024H1合计营收830亿元，同比增长2%，但归母净利润81亿元，同比暴跌161%。收入端温和增长，利润端下滑主要因行业竞争激烈，产品价格受压。国产化和海外布局是核心看点，公司如科德数控、纽威数控表现较好，受益于高端领域订单和产能释放。国内制造业复苏缓慢，但航空航天等高附加值领域需求增长，海外出口支撑部分企业。行业集中度提升，CR10达43%，头部企业市占率提高。

注塑机行业：2024H1头部企业海天国际和伊之密实现高增长，营收同比分别+24%和+21%，得益于国内家电和3C需求回升。国内市场集中度持续提升，“一超多强”格局形成，海天国际市占率44%。海外市场潜力巨大，预计到2028年全球规模达1414亿元，增长45%。部分企业海外毛利率高于国内，达40%以上，支撑利润表现。

工业自动化行业：2024H1总营收2711亿元，同比增长11%，但归母净利润237亿元，同比下滑17%。新能源领域如锂电和光伏需求放缓拖累增长，但国产化率加速上升，并在电子和家电行业需求带动下部分回升。工业机器人国产份额首次突破50%，如埃斯顿市占率达89%。头部企业通过研发增投，提升竞争力，价格竞争仍存压力。

刀具行业：2024H1合计营收230亿元，同比增长17%，但归母净利润34亿元，同比减少10%。3C下游需求旺盛，推动收入增长，但原材料上涨和新品产能爬坡拖累利润。高端刀具如整硬刀具逐步放量，行业正向高附加值领域转型，研发支出增速高，达19%。

投资建议

报告推荐机床行业标的如科德数控和海天精工，注塑机行业如海天国际和伊之密，工业自动化推荐埃斯顿和绿的谐波，刀具推荐欧科亿和华锐精密。重点关注企业包括埃夫特-U、沃尔德和鼎泰高科。短期关注国产化进程，长期看好海外市场拓展。

风险提示

行业景气度不及预期、核心部件断供风险（如数控系统依赖进口）及大宗商品涨价对毛利率影响。地缘政治和经济波动可能加剧企业经营压力。

总结而言，行业筑底期需关注国产替代和需求改善信号，稳健投资可捕捉高端领域机会。