20220817-德邦证券-建筑材料7月行业数据点评_地产端仍需更强力度政策拉动_Q3基建投资有望维持高增_7页_906kb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告由德邦证券分析师闫广与研究助理杨东谕撰写，分析了2022年1-7月建筑材料行业的市场表现及投资机会，重点围绕地产和基建投资、水泥与玻璃行业数据、政策影响及投资建议等方面展开。

主要观点

1. 房地产数据持续低迷

• 房地产开发投资：1-7月全国房地产开发投资7.95万亿元，同比下降6.4%，降幅较1-6月扩大1个pct。
• 住宅投资：住宅投资完成额约6.02万亿元，同比下降5.8%。
• 商品房销售：销售面积同比下降23.1%，跌幅较1-6月扩大0.9个pct；销售额同比下降28.8%，降幅较1-6月扩大0.4个pct。
• 房屋施工与竣工：施工面积同比下降3.7%，竣工面积同比下降23.3%，降幅均较1-6月扩大。
• 新开工与土地购置：新开工面积同比下降36.1%，土地购置面积同比下降48.1%，降幅较1-6月有所缩小。
• 政策影响：多地出台地产放松政策，但销售与开工数据未明显改善，反映政策传导效果有限。

2. 基建投资保持增长

• 基建投资增速：1-7月基础设施建设投资（不含电力）同比增长7.4%，较1-6月增幅扩大0.3个pct。
• 7月单月增速：基建投资增速升至9.1%，较上月加快0.9个百分点。
• 专项债发行：截至7月末，全国新增专项债发行3.47万亿元，基本完成年度额度，为Q3基建投资提供资金保障。
• 资金使用方向：专项债资金支持超过2.61万个项目，重点投向新能源、保障房建设及城市更新等民生领域。

3. 水泥行业趋势

• 水泥产量：1-7月全国累计水泥产量11.64亿吨，同比下降14.2%，降幅较1-6月缩小0.8个百分点。
• 7月产量：单月水泥产量1.92亿吨，同比下降7.0%。
• 价格预期：8月下旬水泥价格有望恢复性上涨，受基建投资提速、错峰生产及需求释放影响。
• 投资建议：建议关注海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥，受益于价格反弹。

4. 玻璃行业分析

• 玻璃产量：1-7月平板玻璃产量6.0亿重箱，同比微增0.4%；7月产量8691万重箱，同比下降0.9%。
• 价格走势：玻璃价格在8月中下旬触底反弹，下游补库推动市场情绪回暖。
• 需求复苏：地产竣工需求逐步回暖，叠加“保交楼”政策，有望支撑玻璃行业上行。
• 企业动态：旗滨集团、信义玻璃、亚玛顿、安彩高科等企业具备成长性与成本优势，建议关注。

5. 投资建议

• 优先关注玻璃板块：行业库存拐点或现，价格反弹，叠加地产竣工需求回暖，有望延续上行趋势。
• 关注安彩高科：作为国内唯二供应光热玻璃的企业之一，光伏玻璃产能快速扩张支撑业绩高弹性。
• 关注亚玛顿：引领光伏玻璃超薄化发展，签订大订单，未来产能扩张将支撑盈利弹性。

关键信息

• 7月地产数据：销售面积、开发投资、施工/新开工/竣工面积同比跌幅扩大，政策力度尚未有效传导至需求端。
• 央行降息：8月15日央行宣布MLF及逆回购操作利率下调，LPR利率或随之下降，为地产链提供流动性支持。
• 风险提示：
  • 固定资产投资低于预期；
  • 地产政策传导力度不足；
  • 环保督查边际放松，供给收缩力度不足；
  • 原材料价格大幅上涨带来的成本压力。

图表目录

• 图1：7月地产数据整理
• 图2：基础设施建设投资（不含电力）变化趋势
• 图3：道路运输业投资额趋势
• 图4：铁路运输业投资额趋势
• 图5：房屋施工面积趋势
• 图6：房屋竣工面积趋势
• 图7：新开工面积趋势
• 图8：土地购置面积趋势
• 图9：水泥产量趋势
• 图10：平板玻璃产量趋势

分析师与研究助理简介

• 闫广：德邦证券建筑建材首席分析师，曾获多项分析师奖项，具备丰富的行业研究经验。
• 杨东谕：建筑建材行业研究助理，帝国理工学院硕士，主要负责消费建材板块研究。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数10%以上；
  • 中性：预期行业整体回报介于-10%与10%之间；
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数10%以下。

法律声明

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