20210119-财信证券-建筑材料行业月度报告_12月_2020年基建投资较弱_地产需求向好_11页_1mb

建筑材料行业月度报告总结

核心内容概览

本报告为2021年1月19日发布的建筑材料行业12月月报，主要分析了2020年12月建筑材料板块的表现、行业估值情况、下游需求端及各子行业的发展状况，并提出了投资建议。

主要观点

板块表现

• 2020年12月建筑材料板块上涨4.02%，跑输沪深300指数7.24个百分点，在申万28个一级行业指数中排名第19位。
• 2020年年初至今，建筑材料板块上涨31.2%，跑输沪深300指数3.5个百分点，在申万28个一级行业指数中排名第12位。
• 2020年下半年，随着玻璃和玻纤需求上升，板块表现逐步回暖。

行业估值

• 截至2021年1月18日，建筑材料板块PE（TTM，整体法）均值为16.13倍。
• 各子板块中，玻璃板块估值最高（60.9倍），水泥板块估值最低（8.7倍）。

关键信息

下游需求端

• 基建投资：2020年1-12月基建投资（不含电力）同比提升0.9%，增速不及预期，主要受财政收入减少、专项债流向基建减少等因素影响。
• 地产开发投资：2020年1-12月房地产开发投资累计完成额14.14万亿，同比提升7%，增幅扩大但增速边际放缓。
• 房屋新开工面积：累计同比-1.2%，降幅收窄；单月新开工面积增速从9月的-1.9%回升至6.3%，新开工意愿不弱。
• 房屋竣工面积：累计同比-4.9%，降幅较前值收窄，竣工端与开工端增速剪刀差开始修复，2021年竣工面积增速有望维持高位。

水泥行业

• 2020年12月水泥产量同比上涨6.3%，累计产量同比上升2.5%。
• 水泥价格指数152.44点，环比下降1.85%，同比下滑7.1%。
• 水泥行业整体需求端增长空间有限，但呈现区位特性，华东、华南、京津冀等发达地区需求相对旺盛。
• 建议关注周期行业核心资产，如海螺水泥等。

玻璃行业

• 2020年12月平板玻璃产量同比上涨2.4%，累计产量同比上升1.3%。
• 浮法玻璃价格自5月起持续上涨，2021年1月初平均价达2185元/吨。
• 随着竣工端修复，2021年玻璃需求具备支撑，建议关注旗滨集团等浮法玻璃龙头。

玻璃纤维行业

• 2020年12月玻纤及制品PPI回升至103.5，主流品种报价上调约7%。
• 2021年风电需求可能小幅下行，但5G手机带动的PCB板行业景气和汽车轻量化趋势将支撑玻纤价格。
• 中国巨石预计2021年行业需求全球增速5-6%，中国增速维持10%以上，建议重点关注玻纤龙头中国巨石。

消费建材行业

• 2020年1-12月消费建材销售额同比下降2.8%，但12月销售同比增加12.9%。
• 随着竣工端回暖及旧改、房屋修缮带来的新增需求，消费建材销售额有望增长。
• 建议关注防水材料、瓷砖、墙面漆等产品，以及东方雨虹、科顺股份、三棵树、亚士创能等企业。

投资建议

• 整体评级：维持“领先大市”评级。
• 重点推荐：
  • 周期建材：关注玻璃、玻纤等受益于竣工端修复的板块。
  • 成长建材：关注受益于5G、汽车轻量化等趋势的玻纤行业。
  • 个股推荐：
    • 推荐：中国巨石、东方雨虹。
    • 谨慎推荐：海螺水泥、旗滨集团、亚士创能、科顺股份、祁连山。

风险提示

• 地产需求复苏不及预期。
• 重大项目落地不及预期。
• 海外疫情反复。

行业数据跟踪

各子行业表现

• 玻纤：涨幅最大，上涨32.77%。
• 水泥制造：上涨18.15%。
• 玻璃制造：上涨13.39%。
• 耐火材料、管材、其他建材：分别下跌6.12%、8.27%和12.54%。

个股表现

• 涨幅居前：金晶科技（61.03%）、坚朗五金（41.76%）、东方雨虹（40.94%）、北新建材（28.77%）、蒙娜丽莎（24.11%）。
• 跌幅居前：开尔新材（-27.13%）、*ST雅博（-25.64%）、法狮龙（-25.26%）、三圣股份（-24.01%）、金刚玻璃（-23.75%）。

图表目录

• 图1：2020年12月至今申万一级子行业涨跌幅（%，总市值加权平均）
• 图2：2020年至今申万一级子行业涨跌幅（%，总市值加权平均）
• 图3：2020年12月以来建筑材料子版块涨跌幅（%，总市值加权平均）
• 图4：建材板块2020年12月以来估值情况
• 图5：建材子版块2020年12月以来估值情况
• 图6：固定资产投资完成情况
• 图7：新增专项债券发行额：当月值（亿元）
• 图8：房地产开发投资完成情况
• 图9：房屋新开工、竣工面积增速（%）
• 图10：单月水泥产量和增长率
• 图11：累计水泥产量和增长率
• 图12：水泥价格指数
• 图13：分地区水泥均价（元/吨）
• 图14：玻璃当月产量及同比
• 图15：玻璃累计产量及同比
• 图16：玻璃价格走势（元/吨）
• 图17：浮法玻璃产能（万重箱）
• 图18：玻纤及制品PPI
• 图19：建筑及装潢材料累计销售及同比
• 图20：建筑及装潢材料当月销售及同比