> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 合成橡胶周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了合成橡胶产业链近期的供需、成本及库存情况。整体来看，合成橡胶价格受原料供应短缺及成本上涨影响维持高位，短期内难以改善。然而，下游需求端出现负反馈，部分企业开始转向天然橡胶，价格波动风险升高。报告还关注了丁二烯和顺丁橡胶的市场动态，包括装置检修、产能利用率、库存变化及进出口情况。 --- ## 主要观点 - **原料供应紧张**：由于战事影响，原料供应短缺持续，导致合成橡胶成本上升，价格维持高位。 - **下游需求疲软**：下游买方态度谨慎，部分企业转向天然橡胶，需求端出现负反馈。 - **装置检修影响供应**：多个装置因检修或降负导致供应减少，例如茂名石化、齐鲁石化、镇海炼化等。 - **库存变化**：整体库存呈下降趋势，但不同环节变化不一，港口库存明显减少，工厂库存小幅上升。 - **进出口收缩**：1-2月进口与出口量均有所下降，预计未来进口仍将继续减少。 - **利润承压**：受原料成本上涨影响，加工利润持续低迷，部分企业可能因低利润而减产或降负。 --- ## 关键信息 ### 丁二烯市场情况 - **供应**：周产量从11.11万吨降至10.82万吨，环比下降0.29万吨；产能利用率从69.71%降至67.99%，环比下降1.72个百分点。 - **需求**：顺丁、丁苯、SBS和ABS需求均有所下降，其中顺丁需求下降最为明显，从2.69万吨降至2.18万吨。 - **库存**：总库存下降0.4万吨，港口库存下降0.46万吨，工厂库存小幅上升。 - **进出口**：1-2月进口量从3.73万吨降至3.01万吨，出口量从0.78万吨降至0.2万吨，整体进口出口收缩。 ### 顺丁橡胶市场情况 - **供应**：周产量从2.63万吨降至2.14万吨，环比下降0.49万吨；产能利用率从65.58%降至53.19%，环比下降12.39个百分点。 - **需求**：半钢和全钢利润均维持，半钢开工率微降，全钢开工率微升；库存整体去库，其中仓单库存环比上升。 - **进出口**：1-2月进口量从3.36万吨降至2.41万吨，出口量从3.19万吨降至2.49万吨，进出口规模同步回落。 --- ## 产业链供需库存数据 ### 丁二烯供需平衡表（2024年10月-2026年3月） | 月份 | 总供应（万吨） | 累计供应（万吨） | 累计同比 | 总需求（万吨） | 累计需求（万吨） | 累计同比 | 供需差（万吨） | |--------------|----------------|------------------|----------|----------------|------------------|----------|----------------| | 2024年10月 | 45.44 | 418.24 | 0.1% | 44.62 | 418.27 | -0.28% | -433 | | 2024年11月 | 46.93 | 465.17 | 1.4% | 45.92 | 464.39 | 0.76% | -386 | | 2024年12月 | 48.02 | 513.19 | 1.9% | 48.85 | 513.24 | 1.59% | -1077 | | 2025年1月 | 50.27 | 50.27 | 15.1% | 49.78 | 49.78 | 13.82% | -1060 | | 2025年2月 | 48.01 | 98.28 | 13.3% | 47.45 | 97.22 | 13.07% | -172 | | 2025年3月 | 49.31 | 147.59 | 15.05% | 49.12 | 146.34 | 14.79% | -148 | | 2025年4月 | 48.78 | 196.37 | 17.6% | 48.71 | 195.05 | 17.38% | -210 | | 2025年5月 | 47.85 | 244.22 | 18.4% | 48.86 | 243.91 | 17.87% | -947 | | 2025年6月 | 47.59 | 291.80 | 18.7% | 47.18 | 291.10 | 18.31% | -580 | | 2025年7月 | 47.84 | 339.65 | 18.4% | 49.16 | 340.26 | 18.64% | -725 | | 2025年8月 | 51.52 | 391.17 | 18.5% | 50.92 | 391.19 | 18.60% | -618 | | 2025年9月 | 49.66 | 440.84 | 18.3% | 49.47 | 440.66 | 18.00% | -542 | | 2025年10月 | 49.24 | 490.07 | 17.2% | 48.29 | 488.95 | 16.90% | -388 | | 2025年11月 | 53.88 | 543.95 | 16.9% | 52.09 | 541.04 | 16.51% | -634 | | 2025年12月 | 55.70 | 599.65 | 16.8% | 56.19 | 597.23 | 16.36% | -628 | | 2026年1月 | 53.51 | 203.18 | 6.5% | 54.09 | 203.52 | 1228.50% | - | | 2026年2月 | 50.89 | 104.40 | 6.2% | 51.16 | 105.25 | 8.25% | - | | 2026年3月 | 52.15 | 156.55 | 6.1% | 53.83 | 159.08 | 8.71% | - | ### 顺丁橡胶供需平衡表（2024年1月-2026年3月） | 月份 | 总供应（万吨） | 累计供应（万吨） | 累计同比 | 总需求（万吨） | 累计需求（万吨） | 累计同比 | 供需差（万吨） | |--------------|----------------|------------------|----------|----------------|------------------|----------|----------------| | 2024年1月 | 11.97 | 11.97 | -4.21% | 11.96 | 11.96 | -1.79% | 22.80% | | 2024年2月 | 13.45 | 25.42 | 10.06% | 14.05 | 26.00 | 13.97% | 23.64% | | 2024年3月 | 12.89 | 38.31 | 10.26% | 12.76 | 38.76 | 12.23% | 24.98% | | 2024年4月 | 11.91 | 50.22 | 8.01% | 11.67 | 50.44 | 9.40% | 25.33% | | 2024年5月 | 11.71 | 61.93 | 5.89% | 11.07 | 61.51 | 5.72% | 20.91% | | 2024年6月 | 11.40 | 73.33 | 2.95% | 11.44 | 72.95 | 2.69% | 20.56% | | 2024年7月 | 13.28 | 86.61 | 3.30% | 13.40 | 86.34 | 3.45% | 18.45% | | 2024年8月 | 12.43 | 99.04 | 2.18% | 12.39 | 98.74 | 2.16% | 19.65% | | 2024年9月 | 12.35 | 111.39 | 0.99% | 12.28 | 111.01 | 0.96% | 19.26% | | 2024年10月 | 13.05 | 124.43 | -0.26% | 13.26 | 124.28 | -0.35% | 19.44% | | 2024年11月 | 13.70 | 138.13 | -0.10% | 14.02 | 138.30 | 0.02% | 20.69% | | 2024年12月 | 16.85 | 154.99 | 2.74% | 17.05 | 155.35 | 3.06% | 18.18% | | 2025年1月 | 15.46 | 15.46 | 29.18% | 15.32 | 15.32 | 28.12% | 19.32% | | 2025年2月 | 13.44 | 28.90 | 13.69% | 13.95 | 29.27 | 12.56% | 24.87% | | 2025年3月 | 15.18 | 44.08 | 15.05% | 14.93 | 44.20 | 14.02% | 21.57% | --- ## 装置检修情况 - **燕山石化**：2025年5月27日起停车，持续至2026年3月。 - **齐鲁石化**：2025年10月10日至10月25日检修，日损失量约154吨。 - **镇海炼化二期**：2025年9月2日至11月25日检修，日损失量约447吨。 - **茂名石化1#1**：2026年1月1日停车，2月1日开车，3月24日临时停车。 - **茂名石化1#2**：2026年3月11日至5月11日检修，日损失量约280吨。 - **抚顺石化**：2025年8月26日至10月31日检修，日损失量约450吨。 - **吉林石化一期**：2025年8月13日至11月3日检修，日损失量约391吨。 - **吉林石化二期**：2026年4月13日停车，5月12日重启。 --- ## 总结 合成橡胶市场整体呈现供应偏紧、成本上涨、需求疲软的局面，价格维持高位，波动风险增加。丁二烯供应因装置检修及原料短缺而减少，需求端亦受压制，库存整体下降。顺丁橡胶同样面临供应减少和需求疲软，库存去库明显。报告建议投资者在价格急涨时保持谨慎，关注原料供应短缺对市场的影响，以及民营工厂在低利润环境下的反应。