> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东战事扩大，后续如何布局？总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年3月23日至3月27日期间，中东局势升级对债市与股市的影响，并对后续市场走势提出了布局建议。报告指出，当前市场面临多重不确定性，包括地缘政治风险、输入性通胀压力、政策预期变化等，投资者需谨慎应对。 --- ## 主要观点 ### 1. 债市展望 - **趋势判断**：债市或维持窄幅震荡。 - **多空因素**： - **压制因素**：若中东战事扩大导致油价飙升，通胀担忧升温，将对债市形成压制，长久期利率债短期承压。 - **支撑因素**：输入性通胀背景下其他资产波动加剧，避险情绪或推动资金流入债市，形成对冲。 - **操作建议**： - 信用利差已压缩至历史低位，相对利率债性价比较低。 - 票息策略波动较小，仍可作为底仓配置。 - 可在十年期国债收益率回升至1.835%以上时逢高分批布局，等待超跌反弹或季末后银行配置盘回归。 - 在国债收益率接近1.81%后逢低分批止盈。 ### 2. 股市展望 - **趋势判断**：波动难测，静待“黄金坑”。 - **市场情绪**： - 中东局势已明显扩大，冲突进入实质性交火阶段。 - 市场此前预期冲突一触即发，但随着美方释放缓和信号、主动推迟打击，预期有所降温。 - 然而，第31远征队已抵达中东战区，第11远征队预计4月中旬抵达，与特朗普推迟打击的10日期限高度重合，未来两周仍是关键观察窗口。 - **操作建议**： - 建议持币观望，观察4月冲突是否逐渐缓和。 - 若调整压力明显上升，触发稳定资金进场，有望对大盘宽基形成支撑。 - 建议关注上证50、沪深300、中证500等宽基指数，待市场企稳后再行布局。 ### 3. 海外市场展望 - **趋势判断**：地缘风险成核心变量。 - **市场表现**： - 美股本周恐慌情绪有所释放，但后续走势仍取决于消息面。 - 油价若持续高位，加息预期也将升温。 - 美股已部分计入地缘风险溢价，但未完全定价“持久战”情景。 - **关注点**： - 若出现实质性谈判进展或冲突意外升级，美股将随之剧烈波动。 --- ## 关键信息 ### 重要事件回顾 - **3月26日**：特朗普表示计划于5月中旬访华，中国外交部回应称双方保持沟通。 - **3月26日**：美国提出包含15项内容的停火方案，要求伊朗弃核、结束代理人战争等。 - **3月27日**：特朗普称与伊朗进行了“富有成效”的对话，并单方面宣布推迟对伊朗能源设施的空袭10天。 - **3月28日**：也门胡塞武装向以色列发射弹道导弹，表示行动将持续至侵略停止。 ### 周度行情回顾 - **债市**：逆势走强，主要受避险情绪升温、输入性通胀预期及降准预期支撑。 - **A股**：整体收跌，市场对冲突升级预期升温，随后因美方缓和信号有所反弹，但因伊朗强硬否认，市场情绪反复。 - **海外市场**：美股显著下跌，受地缘风险与美联储流动性收紧双重担忧影响。 ### 市场指标监测 - **期限利差**：维持不变。 - **资金松紧度**：资金面趋松，央行呵护资金面平稳跨节。 - **A股估值**：整体小幅回落，但仍处于95.5%的高位。 - **换手率**：市场换手率相比上周有所下降。 - **行业轮动速度**：有所上升，地缘局势不确定性加剧资金交易轮动。 - **股债性价比**： - 小盘指数性价比小幅下降。 - 红利指数性价比明显回落。 --- ## 下周重点关注 - **3月31日**：中国3月官方制造业PMI - **4月1日**：美国3月ISM制造业PMI - **4月3日**：美国3月失业率、美国3月季调后非农就业人口（千人） --- ## 风险提示 - **经济修复不及预期** - **政策效果不及预期** - **关税博弈持续升级** - **地缘政治风险** - **海外经济衰退风险** - **外部政策不确定性风险** - **模型失效风险**：本报告模拟组合结果基于历史数据测试，未来可能存在失效风险，不构成投资建议。 --- ## 市场策略模型表现 ### 国内宏观多资产模型 - **近一年收益率**：12.31% - **超额收益率**：3.49% - **夏普比率**：1.6151（高于基准1.1618） ### 全球宏观多资产模型 - **近一年收益率**：10.26% - **超额收益率**：1.44% - **夏普比率**：1.2879（高于基准1.1618） --- ## 市场配置策略 - **债市**：以十年期国债ETF及货币ETF为核心，维持流动性。 - **股市**：根据策略观点调整权益配置风格，关注宽基指数。 - **多资产组合**：通过配置中国国债、A股、美股、日股、黄金等资产，构建多元化投资组合，应对不确定性。 --- ## 结论 当前市场受中东局势影响较大，投资者需密切关注未来两周冲突走向及政策变化。债市短期震荡为主，可适度布局票息策略；股市波动难测，建议持币观望，静待市场企稳。整体需警惕地缘政治、经济修复、政策变化等多重风险。