> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 合成橡胶投资周报总结 ## 核心内容 本报告主要分析了合成橡胶市场近期的供需、库存、基差及价格走势，同时关注了地缘政治对市场情绪的影响，以及投资策略和相关品种之间的联动性。 --- ## 主要观点 - **供给端**：丁二烯供应偏多，部分装置仍处于停车状态，但整体产量变化不大。顺丁橡胶生产利润亏损，多数企业未重启，个别计划下周恢复生产，产能利用率或小幅提升。 - **需求端**：半钢胎市场出货分化，部分企业完成涨价后内销走弱，尚未涨价企业国内补货尚可。全钢胎市场进入观望阶段，多数企业已执行涨价，但终端接受度低，导致出货不畅。 - **库存情况**：丁二烯港口库存偏多，周内补充较多，但消化速度一般。顺丁橡胶企业及贸易商库存下降，主要因生产检修及下游择低采购。 - **基差**：顺丁橡胶华北基差670元/吨，华东720元/吨，华南870元/吨，显示现货价格高于期货价格。 - **价差/价比**：RU-BR价差935元/吨，NR-BR价差-1990元/吨，BR-SC比价0.55%，反映合成橡胶与天然橡胶之间的价格关系。 - **利润**：丁二烯氧化脱氢生产毛利5240元/吨，碳四抽提毛利6923.37元/吨；顺丁橡胶生产毛利-901元/吨，毛利率-4.57%，显示顺丁橡胶仍处于亏损状态。 - **地缘与宏观**：地缘政治局势有所缓和，但市场情绪仍偏弱。美联储维持利率不变，降息时间延后，市场对年内加息概率预期上升。 - **投资观点**：短期震荡偏多，关注地缘局势反复及交割博弈，建议尝试月间正套策略。 - **交易策略**：单边观望为主，套利方面关注合成橡胶与天然橡胶价差，以及月间正套。 --- ## 关键信息 ### 丁二烯及顺丁装置检修数据 - **丁二烯装置**：包括南京诚志、斯尔邦石化、燕山石化、上海石化等，部分装置仍在检修中，多数已恢复运行。 - **顺丁橡胶装置**：中石化燕山、齐鲁石化、茂名石化等多数装置处于降负运行状态，部分计划在10月份检修。 ### 价格走势 - **丁二烯**：上周港口库存3.11万吨，环比增长13.50%。 - **顺丁橡胶**：国内出厂价和市场价均呈下跌趋势，华北、华东、华南市场价分别下跌3.78%、3.49%、2.62%。 - **丁苯橡胶**：产量和开工率均有下降，库存也有所增加。 ### 相关性分析 - **原油与合成橡胶**：丁二烯与原油（WTI、Brent、SC）相关性较强，与天然橡胶（RU、NR）相关性较弱。 - **合成橡胶品种间**：BR与RU、NR、丁苯橡胶等品种相关性较低，但与丁二烯相关性较高。 --- ## 总结 合成橡胶市场近期表现震荡偏多，主要受地缘政治因素影响，导致市场情绪降温，BR期货价格回调。供给方面，丁二烯供应偏多，但顺丁橡胶生产仍处于亏损状态，产能利用率低位。需求端，半钢胎和全钢胎市场均出现分化，终端拿货意愿偏弱。库存方面，丁二烯港口库存偏多，顺丁橡胶库存下降，显示市场消化能力增强。基差高企，关注地缘局势反复及交割博弈，建议尝试月间正套策略。投资方面，建议以观望为主，关注合成橡胶与天然橡胶价差，以及相关品种的联动性。